财务报告与财务分析

第5编　财务报告与财务分析

学习目标

通过对本篇内容的学习，要求了解企业财务报表的内容和分析方法；学会阅读与分析审计报告、资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表和附注，并基本了解企业社会责任报告的内容和形式；理解财务报表分析含义，掌握各种财务比率的计算；传统杜邦分析体系和改进的财务分析体系的理解及应用；学会运用一定的方法分析理解会计报表，识别财务舞弊。

案例：科龙电器并购舞弊

一、案例背景简介

科龙电器全称是广东科龙电器股份有限公司，注册地为广东省佛山市顺德区，主要从事行业是冰箱、空调等家电制造兼国内外销售及售后服务。科龙公司的发展历史大概可以划分为三个时代：

(一)潘宁时代的科龙(1984—1998年)——科龙的黄金时期，被称为中国乡镇企业的奇迹

1984年容奇镇工业及交通办公室副主任潘宁用9万元创业经费创办乡镇集体企业——广东顺德珠江冰箱厂，主营家用电冰箱，起始生产能力3万台/年。1987年12月，广东顺德珠江冰箱厂更名为广东珠江冰箱厂。1988年广东珠江冰箱厂与三家外资公司共同合资兴办了广东容声冰箱有限公司。

1992年10月科龙品牌开始启用，企业以定向募集方式改制为科龙电器公司，也正式更名为“广东科龙电器股份有限公司”。1996年7月，科龙电器公司公开发行了H股4.5959亿股并上市。

潘宁连续三年获得国际商业周刊、亚洲货币杂志，中国最佳管理公司的殊荣，被福布斯杂志评为最优秀的中小企业之一。1998年12月科龙集团突然宣布潘宁辞去总裁职务。1999年4月潘宁全家移居加拿大。

1998年王国端任科龙集团总裁、董事长兼党委书记。

1999年5月31日，科龙电器又在深圳证券交易所公开发行了A股1.1亿股，总股本增至9.92亿股。

2000年度，即A股上市第二年，科龙电器便净亏损6.78亿元。2000年6月因业绩下滑和改革过激的原因王国端下台。2000年6月徐铁峰任广东科龙电器股份有限公司总裁，同年12月23日，一切权力移交给顾雏军。

(二)顾雏军时代的科龙(2001年10月—2005年7月)——“一波三折”，濒于退市

2001年10月31日，科龙电器在香港发布公告：公司大股东容声集团与顺德格林柯尔(顾雏军的私人公司)订立买卖协议，后者将以每股2.74，转让价5.6亿元的总代价获得科龙电器20.64%的股权。一个月后的临时股东大会上，顾雏军等8人被正式委任成为董事。新一届的董事会中共9名董事，其中5名执行董事全部来自于格林柯尔。

2001年度年报，科龙电器再次出现巨亏，当年新增亏损15.57亿元；由于连续两年亏损，随即被戴上ST的帽子。担任审计的安达信(当时“五大”会计师事务所之一，后破产)给出了拒绝表示意见的审计报告。

2002年3月，双方签订了一份补充合同每股1.7元转让价减至3.48亿元。

2002年4月，收购工作全部完成，并一直担任其董事长一职，主审会计师也由安达信变更为德勤。

2002年5月，顾雏军对科龙的收购正式完成。2003年4月1日公布的2002年报每股收益是0.2025元，三天后又调整为每股只有0.1021元，科龙电器报表扭亏为盈，德勤华永会计师事务所为其当年的会计报告出具了保留意见的审计报告。

2002年9月、12月和2003年5月，顾雏军利用科龙的现金流分别悄悄地收购了原吉林吉诺尔电器、上海上菱电器、远东阿里斯顿和杭州西冷的冰箱生产线。

2003年又罕见地处理了挂账三年的累计亏损。并将账上每股未分配利润由上一年的－1.22元反转为＋0.1859元，并由德勤华永会计师事务所出具了无保留意见审计报告。

2003年6月，通过顺德格林柯尔，以2.07亿元控股美菱电器(000521.SZ)20.03%，从而坐拥国内冰箱业“四大天王”中的两个。

2003年12月，扬州格林柯尔出资4.18亿元，收购了扬州亚辛客车(600213.SH)60.67%股权。从冰箱产业到客车产业，不断复制入主科龙的经验，一路攻城拔寨。

2004年4月，又击败万向钱潮，将ST襄轴(000678.SZ)揽入怀中。一时间，“整合冰箱产业”“打造冰箱王国”“进军汽车产业”的热点新闻铺天盖地，顾雏军被评为“2003CCTV中国经济年度人物”。甚至在2004年10月，“郎顾之争”后，国务院发展研究中心企业研究所发布的枟科龙20年发展经验与中国企业改革路径枠，还初步肯定了科龙进行民营化改革之后的成效。

2004年，科龙电器重新返亏6833万元，同时被德勤华永会计师事务所审计师出具“有保留意见”的审计报告。

2005年1月11日香港联交所对格林柯尔发出谴责，指其在未通知联交所、未获得股东批准的情况下，口头与关联企业天津格林柯尔工厂协议延付价值2.3亿元制冷剂货物的事项，违反了创业板上市规则。

2005年5月10日，科龙电器公告证实，公司因涉嫌违反证券法规，已被中国证监会立案调查。与此同时，证监会对德勤的调查也已展开。在证监会出具的报告中，德勤被指在科龙审计过程中存在的问题包括：审计程序不充分、不适当，未发现科龙现金流量表重大差错等。

2005年5月12日，香港德勤关黄陈方会计师行表示不再担任在香港上市的科龙电器(0921，HK)的审计师，其在国内的合伙机构德勤华永会计师事务所也不续任在内地上市的科龙电器的审计师。

2005年7月29日，广东科龙电器股份有限公司董事长顾雏军因涉嫌虚报注册资本罪、提供虚假财会报告罪、挪用资金罪和职务侵占罪被捕。同天被捕的还有科龙电器副总裁严友松、财务督察姜宝军、财务副总监晏果如、财务资源部副部长刘科，以及深圳格林柯尔有限公司负责人张细汉等五人。副董事长兼总裁刘从梦主持科龙日常工作。

2005年9月2日经佛山市检察院批准后，佛山市公安局对顾雏军、严友松、张宏、姜源、晏果茹、刘科、刘义忠7人执行逮捕。

(三)海信时代的科龙(2005年9月至今)——海信集团派驻科龙电器总裁汤业国

2005年9月9日广东格林柯尔与海信空调签署枟股份转让协议书枠，格林柯尔拟将其持有的科龙26.43%的法人股以9亿元的价格转让给海信空调。

2005年9月22日科龙电器董事会通过了科龙电器与青岛海信营销有限公司签署为期半年、至2006年3月31日到期的销售代理协议。海信派出的汤业国等人进入科龙管理层，汤业国任科龙电器总裁。

2005年12月1日，科龙电器董事会形成决议，决定聘请毕马威华振会计师事务所对公司及附属公司自2001年10月1日至2005年7月31日期间内发生的重大现金流向进行调查。

2006年1月23日，广东科龙电器股份有限公司发布公告，公布了毕马威华振会计师事务所关于科龙重大现金流向的调查结果：顾雏军在入主科龙电器的四年间，通过格林柯尔系公司及与格林柯尔系有可疑关系的公司的非正常现金流出超过40亿元，顾雏军可能挪用科龙电器资金5亿元。

2006年4月1日，海信与科龙电器重新签署了销售代理协议，将原定3月31日到期的代销协议延至5月10日。

2006年4月7日，中国证监会对德勤进行行政处罚听证，德勤将为其在审计科龙电器过程中的不当行为进行最后的辩解。

2006年4月24日，科龙电器发布公告，正式宣布海信对科龙26.43%股权的收购价由原定的9亿元，最终调整为6.8亿元。

2006年12月15日，S倡ST科龙公告称，海信空调受让广东格林柯尔企业发展有限公司所持科龙26.43%法人股的股份过户登记手续已于2006年12月13日办理完毕。面对这个充满变数与传奇色彩的并购案，海信几乎将智慧、资源与耐心都发挥到了极限，并且很有创造力——在并购协议正式签署前，就以代理销售的模式曲线接管了科龙。收购程序进展一直比较缓慢，到股权过户总共用了17个月。

二、科龙电器的报表资料

(一)现金舞弊的“高端运作”，虚增收入

从科龙2003年母公司报表中其他应收款达16亿元，而合并报表中该项目仅为1.3亿元；2004年科龙母公司报表中其他应收款为17亿元，而合并报表中该项目仅为1.2亿元。可见科龙有大额的资金被母公司(格林柯尔)侵占。根据毕马威的报告，科龙部分所属公司的资金与格林柯尔系公司的资金均是在无任何业务支持的情况下从账内或账外银行账户被直接划拨的，现金流入流出总金额达75亿元之多。

2002—2004年，顾雏军都会下达财务指标，商业承兑汇票的交易量就是根据指标套算出来的。科龙电器在收到客户的商业承兑汇票后，就相应地封存了大量库存产品，但是这些商业票据到期都会原样退还给原客户，根本没有现金收入。销售发生在年底，达到虚增收入目的。

(二)编造虚假财务报告

2002年至2004年，本公司采取虚构主营业务收入、少计坏账准备、少计诉讼赔偿金等手段编造虚假财务报告(表1)。

表1

1.2002年至2004年，本公司通过对未真实出库销售的存货开具发票或销售出库单并确认为收入的方式虚增年度报告的主营业务收入、利润表2。

表2

2.2003年至2004年，本公司通过虚构与珠海德发空调配件有限公司、珠海隆加制冷设备有限公司的废料销售业务虚增年度报告的利润(表3)。

表3

3.2003年，本公司通过少计坏账准备虚增年度报告的利润515.55万元。

本公司将2003年期末对广州市海珠区腾遥电器有限公司应收账款余额122.14万元和对东莞市虎门供销社粤华家电公司应收账款余额472.1万元合并进行账龄分析，少计提对广州市海珠区腾遥电器有限公司应收账款坏账准备122.14万元。

本公司将2003年期末对深圳市新楚源电器有限公司应收账款余额476.46万元与应收电白县水东远东家电商场余额51.19万元合并进行账龄分析，且部分账龄划分错误，少计提对深圳市新楚源电器有限公司应收账款坏账准备70.14万元。

本公司将对顺德市龙涌五金交电有限公司账龄一年以上的应收账款，全部划分为三个月以内账龄，少计提坏账准备262.97万元。

本公司将对大庆海浪物资贸易公司2003年期末应收账款余额全部作为三个月以内账款，少计提坏账60.3万元。

4.2003年，本公司通过少计诉讼赔偿金虚增年度报告的利润393.92万元

2003年12月10日至16日，佛山市中级人民法院就本公司与部分员工劳动的合同纠纷案件作出一系列终审判决，判定本公司应当向227名员工支付生活补助费、案件受理费用等共计393.92万元，本公司未将上述费用计入2003年损益。

(三)本公司2003年年度报告现金流量表披露存在重大虚假记载

2003年，本公司将产品在本公司及其子公司之间互相买卖，并以此贸易背景开具银行承兑票据和商业承兑票据到银行贴现，获取大量现金。经统计本公司2003年年度报告合并现金流量表少计借款所收到的现金302550万元，少计偿还债务所支付的现金213573万元，多计经营活动产生的现金流量净额88976万元。

思考：

1.科龙公司是如何利用政府政策和法规进行资本运作的？

2.顾雏军以较小资本“撬动”整体产业的操作是在怎样的一种时机和条件下完成的？

3.顾雏军并购科龙前后是如何进行报表操纵的？

4.德勤审计科龙过程中存在哪些问题？

5.科龙事件给您带来怎样的启示？