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增发价值效率显著性检验

时间:2021-11-24 理论教育 版权反馈
【摘要】:由表3-29的统计检验表明,与配股情况有所不同,增发公司EPS、ROE、ROA融资后下降通过均值显著性检验,销售净利率、ROE、ROA融资后下降通过中值显著性检验。而EBIT、销售毛利率和主营业务利润率未通过显著性检验。③一次增发公司ROA、销售净利率融资后3年均显著低于匹配公司。均值采用T检验,中值为Wilcoxon-Z检验。右上标*、**和***分别表示10%、5%和1%水平下检验显著;均值采用T检验,中值为Wilcoxon-Z检验。

(二)增发价值效率显著性检验

1.融资前后3年价值效率总体比较

由表3-29的统计检验表明,与配股情况有所不同,增发公司EPS、ROE、ROA融资后下降通过均值显著性检验,销售利率、ROE、ROA融资后下降通过中值显著性检验。而EBIT、销售毛利率和主营业务利润率未通过显著性检验。

表3-29 一次增发公司融资前后经营业绩对比

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注:右上标******分别表示在10%、5%、1%水平下检验显著。均值采用T检验,中值为Wilcoxon-Z检验。

2.按年度分组增发公司盈利能力比较

由表3-30可见:①一次增发公司ROE在T-3、T-2、T+1和T+2年均显著低于匹配公司。②一次增发公司EPS在T-2年和T年与匹配公司差异显著,融资后则无显著差异。③一次增发公司ROA、销售净利率融资后3年均显著低于匹配公司。④一次增发公司EBIT在T-2年与匹配公司差异显著,融资后则无显著差异。

表3-30 按年度分组增发公司融资前后盈利能力对比

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续表

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资料来源:根据WIND资讯整理。右上标******分别表示在10%、5%、1%水平下检验显著。均值采用T检验,中值为Wilcoxon-Z检验。

3.按年度分组增发公司偿债能力比较

由表3-31可见:①一次增发公司流动比率在T-1年与匹配公司差异显著。②一次增发公司速动比率在T-1年和T+2年与匹配公司差异显著。③一次增发公司资产负债率、产权比率除融资当年,其他各年与匹配公司差异均显著。④一次增发公司有形净值债务率在融资前后各年与匹配公司的差异均显著。⑤一次增发公司利息倍数在T+1年与匹配公司差异显著。

表3-31 按年度分组增发公司融资前后偿债能力对比

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资料来源:根据WIND资讯整理。右上标******分别表示在10%、5%、1%水平下检验显著。均值采用T检验,中值为Wilcoxon-Z检验。

4.按年度分组增发公司成长能力比较

由表3-32可见,一次增发公司主营收入增长率、总资产增长率T年和T+1年与匹配公司的差异显著。

表3-32 按年度分组增发公司融资前后成长能力比较

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资料来源:根据WIND资讯整理。右上标******分别表示在10%、5%、1%水平下检验显著。均值采用T检验,中值为Wilcoxon-Z检验。

5.按年度分组增发公司现金流量比较

由表3-33可见:①一次增发公司每股现金流T和T+1年与匹配公司差异显著。②一次增发公司每股经营现金流T-1、T+1和T+3年与匹配公司差异显著。

表3-33 按年度分组增发公司融资前后现金流量每股净资产对比 单位:元

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资料来源:根据WIND资讯整理。右上标******分别表示10%、5%和1%水平下检验显著;均值采用T检验,中值为Wilcoxon-Z检验。

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