财务风险概述

第一节　财务风险概述

财务风险是指企业在各项财务活动中由于各种难以预料和无法控制的因素，使企业在一定时期、一定范围内所获取的最终财务成果与预期的经营目标发生偏差，从而形成的使企业蒙受经济损失或降低取得更大收益的可能性。企业的财务活动贯穿于生产经营的整个过程中，筹措资金、长短期投资、分配利润等都可能产生风险。

一、财务风险的类型

根据风险的来源可以将财务风险划分为以下五类。

1.筹资风险

筹资风险指的是由于资金供需市场、宏观经济环境的变化，企业筹集资金给财务成果带来的不确定性。筹资风险主要包括利率风险、再融资风险、财务杠杆效应、汇率风险、购买力风险等。利率风险是指由于金融市场上金融资产的波动而导致筹资成本的变动;再融资风险是指由于金融市场上金融工具品种、融资方式的变动，导致企业再次融资产生不确定性，或企业本身筹资结构的不合理导致再融资产生困难;财务杠杆效应是指由于企业使用杠杆融资给利益相关者的利益带来不确定性;汇率风险是指由于汇率变动引起的企业外汇业务成果的不确定性;购买力风险是指由于币值的变动给筹资带来的影响。

2.投资风险

投资风险指企业投入一定资金后，因市场需求变化而影响最终收益与预期收益偏离的风险。企业对外投资主要有直接投资和证券投资两种形式。根据《中华人民共和国公司法》的规定，股东拥有公司股权的25%以上应该视为直接投资。证券投资主要有股票投资和债券投资。

3.经营风险

经营风险又称营业风险，是指在企业的生产经营过程中，供、产、销各个环节不确定性因素的影响所导致企业资金运动的迟滞，产生企业价值的变动。经营风险主要包括采购风险、生产风险、存货变现风险、应收账款变现风险等。采购风险是指由于原材料市场供应商的变动而产生的供应不足的可能，以及由于信用条件与付款方式的变动而导致实际付款期限与平均付款期的偏离;生产风险是指由于信息、能源、技术及人员的变动而导致生产工艺流程的变化，以及由于库存不足所导致的停工待料或销售迟滞的可能;存货变现风险是指由于产品市场变动而导致产品销售受阻的可能;应收账款变现风险是指由于赊销业务过多导致应收账款管理成本增大的可能性，以及由于赊销政策的改变导致实际回收期与预期回收的偏离等。

4.存货管理风险

企业保持一定量的存货对于其进行正常生产来说是至关重要的，但如何确定最优库存量是一个比较棘手的问题。存货太多会导致产品积压，占用企业资金，风险较高;存货太少又可能导致原料供应不及时，影响企业的正常生产，严重时可能造成对客户的违约，影响企业的信誉。

5.流动性风险

流动性风险是指企业资产不能正常和确定性地转移现金或企业债务和付现责任不能正常履行的可能性。从这个意义上来说，可以把企业的流动性风险从企业的变现力和偿付能力两方面进行分析与评价。由于企业支付能力和偿债能力而发生的问题，称为现金不足及现金不能清偿风险。由于企业资产不能确定性地转换为现金而发生的问题称为变现力风险。

二、企业财务风险的成因

企业财务风险产生的原因很多，既有企业外部的原因，也有企业自身的原因，而且不同的财务风险形成的具体原因也不尽相同。企业产生财务风险的一般原因有以下几方面:

1.企业宏观环境的复杂性

企业所处的宏观环境复杂多变，而企业管理系统不能适应复杂多变的宏观环境。财务管理的宏观环境包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素，这些因素虽然存在企业之外，但能对企业产生重大的影响。

2.对财务风险的客观性认识不足

财务风险是客观存在的，只要有财务活动，就必然存在着财务风险。然而，在现实工作中许多企业的财务管理人员缺乏风险意识。风险意识淡薄是财务风险产生的重要原因之一。

3.财务决策缺乏科学性

财务决策失误是产生财务风险的又一主要原因。避免财务决策失误的前提是财务决策的科学化。

4.企业内部财务关系不明

企业内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理不力的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保证。

三、化解财务风险的主要措施

企业财务风险是客观存在的，因此彻底消除财务风险是不可能的，也是不现实的。对于企业财务风险，只能采取相应的措施，将其影响降到最低的程度。

1.化解筹资风险的主要措施

当企业的经营业务发生资金不足的困难时，可以采取发行股票、发行债券或银行借款等方式来筹集所需资本。

2.化解投资风险的主要措施

从风险防范的角度来看，投资风险主要应该通过控制投资期限、投资品种来降低。一般来说，投资期越长，风险越大，因此企业应该尽量选择短期投资。在进行证券投资的时候，应该采取分散投资的策略，选择若干种股票组成投资组合，通过组合中风险的相互抵消来降低风险。在对股票投资进风险分析中，可以采用组合中风险的相互抵消来降低风险。在对股票投资进行风险分析中，可以采用β系数的分析方法或资本资产定价模型来确定不同证券组合的风险。

3.化解汇率风险的主要措施

(1)选择恰当合同货币。在对外贸易和借贷等经济交易中，选择何种货币作为计价货币直接关系到交易主体是否将承担汇率风险。为了避免汇率风险，企业应该争取使用本国货币作为合同货币，在出口、资本输出时使用硬通货，而在进口、资本输入时使用软通货。同时在合同中加列保值条款等措施。

(2)通过在金融市场进行保值操作。主要方法有现汇交易、期货交易、期汇交易、期权交易、借款与投资、利率－货币互换、外币票据贴现等。

(3)对于经济主体在资产负债表会计处理过程中产生的折算风险，一般是通过资产负债表保值来化解。这种方法要求在资产负表上以各种功能货币表示的受险资产与受险负债的数额相等，从而使其折算风险头寸为零。

(4)经营多样化。在国际范围内分散销售、生产地及原料来源地，实现国际经营的多样化。当汇率出现变化时，管理部门可以通过比较不同地区生产、销售和成本的变化趋利避害，增加在汇率变化有利的分支机构的生产，减少在汇率变化不利的分支机构的生产。

(5)财务多样化。在多个金融市场以多种货币寻求资金的来源和资金去向，实行筹资多样化和投资多样化。这样在有的外币贬值、有的外币升值的情况下，企业就可以使绝大部分的外汇风险相互抵消，从而达到防范风险的目的。

4.化解流动性风险的主要措施

企业的流动性较强的资产主要包括现金、存货、应收账款等项目。防范流动性风险的目的是在保持资产流动性的前提下，实现利益的最大化。因此，应该确定最优的现金持有量、最佳的库存量以及加快应收账款的回收等。手中持有现金过多，可能会失去其他的获利机会，而持有现金太少，又会面临资金不能满足流动性需要的风险。因此，企业应该确定一个最优的现金持有量，从而在防范流动性风险的前提下实现利益的最大化。

5.化解经营风险的主要措施

在其他因素不变的情况下，市场对企业产品的需求越稳定，企业未来的经营收益就越确定，经营风险也就越小。因此，企业在确定生产何种产品时应先对产品市场做好调研，要生产适销对路的产品。销售价格是产品销售收入的决定因素之一，销售价格越稳定，销售收入就越稳定，企业未来的经营收益就越稳定，经营风险也就越小。