私募股权投资基金项目尽职调查概述

我国关于私募股权投资基金方面的规范性文件不多。目前，私募股权投资基金更多的只能适用现行的法律法规，如《公司法》、《合伙企业法》、《信托法》、《合同法》、《证券投资基金法》和《私募投资基金监督管理暂行办法》等，如何完成从基金设立、投资目标企业的寻找与投资交易方案设计、投资文件制作、融资方案及融资合同的拟定、投后管理及投资退出方案及具体操作等一系列动作，并整体和系统地运用散见于各法律法规中的条款，对基金管理人来说是一项复杂而又艰巨的任务。笔者建议在整个过程中需有专业律师的参与，以保证各方当事人最大化地实现合同目的，而这一过程对律师的综合要求非常高。律师通过对各个环节合法合规性的把控，消除合同隐患，使整个投资运作过程运行更加顺畅，是专业律师的价值所在。

私募股权投资基金项目的顺利运作，离不开法律、财务、业务等多部门多方面的配合协作，从专业法律视角分析，主要包括以下几个方面：（1）基金的设立方案及设立文件的制作；（2）协助制订基金内控方案和相关工作规则的确定；（3）协助确定资金募集文件；（4）项目的尽职调查；（5）参与和交易方的谈判；（6）对交易架构的设计及交易模式的确定；（7）制作修订投资协议及补充协议等投资文件；（8）股权变更的办理；（9）投资后企业的日常管理运营所涉及的重大法律问题；（10）通过上市、挂牌、公司清算、原股东回购、协议转让等方式退出。其中，关于项目尽职调查，设立基金、投资交易模式的确定，投资文件的起草及修订，基金投后管理及退出方案的落实等部分，律师对交易合法合规性的把握、对交易流程顺畅实施、对各方当事人商业目的在合同中的实现起到至关重要的作用。本章我们就从私募股权投资基金项目的尽职调查开始说起。

私募股权投资基金项目的尽职调查是衡量是否可以投资、投资价值高低的关键环节，其目的在于尽可能全面地掌握拟投资企业的整体运营情况、股权的价值，并做出是否投资以及以什么价格投资的基础决策。项目尽职调查是一个整体、系统工程，主要包括业务尽职调查、法律尽职调查、财务尽职调查，若拟投资企业主营业务涉及一些专业度较高的行业，比如煤矿这类行业，还需要请业内专家对含煤量、储藏量等专业问题进行专业方面的尽职调查。每个方面的尽职调查偏重点不一样，法律尽职调查只是其中一个部分，最后由基金管理人通过综合的分析来做出决定。

在法律尽职调查过程中，律师必须熟悉每个项目尽职调查的内容，通过对每种尽职调查的比较分析来吸取各类种尽职调查的精华，在单个项目中要尽快找到本项目本次尽职调查的侧重点，使法律尽职调查能够做到更专业更直接更符合基金管理人的需要，以达到切实有效地协助基金管理人作出投资判断的目的。