【摘要】：投资机构是金融市场中最活跃的一个群体，在农产品市场中，各类基金也会根据市场的变化情况调整自己的资产配置并根据实际情况增加或减少自己的持仓量。如果在各类因素利好的情况下，非商业性净多头仓位出现较大上涨的话，就意味着机构做多的态度非常坚决，盘中的交易行为非常活跃，出现这种情况就应该果断出手，见图5.31。
第十四节 机构的行为
供求关系、气候、美元汇率是市场影响农产品价格变化的基础性因素，它们指导着我们的操作思路和交易行为，为了令交易的准确性进一步提高，我们还需要关注一些机构的持仓情况。投资机构是金融市场中最活跃的一个群体，在农产品市场中，各类基金也会根据市场的变化情况调整自己的资产配置并根据实际情况增加或减少自己的持仓量。如果在各类因素利好的情况下，非商业性净多头仓位出现较大上涨的话，就意味着机构做多的态度非常坚决，盘中的交易行为非常活跃，出现这种情况就应该果断出手，见图5.31。
记得在2009年3月到2011年3月这段时期内，棉花的需求因为中国因素而大大增加，与此同时，机构也加大了对棉花期货的买入力度并持续增加，机构的多头持仓数量的变化与棉花价格在节奏上保持着明显的一致性。从交易的角度来看，2009年年初是机构棉花期货持仓量的一个拐点，发现这一拐点并结合消息面的情况，有助于在棉花的这轮大涨行情较为准确地把握住行情上涨所带来的盈利机会。
图片来源：CFTC。
图5.31 棉花价格与非商业多头仓位同步上升
如果基本面发生变化，而非商业性的多头仓位出现下降的话，那么行情向下的可能性就较大，这个时候应当及时调整策略并考虑在适当的时候做空。尽管我一直主张做多，但在行情下跌的初级阶段大家还是可以考虑做空的策略，因为当行情趋势发生改变的时候，会有大量的获利盘平仓，这在一定程度上会加剧行情在短期内出现快速下跌，抓住这类行情对于提高盈利有着非常大的帮助。
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