工程项目的投资及构成

在工程经济分析中，财务评价指标起着重要的作用，而财务评价的主要指标实际上又是通过财务现金流量表计算导出的。对于一般性建设项目财务评价，投资、经营成本、销售收入和税金等经济量本身既是经济指标，又是导出其他财务评价指标的依据，所以它们是构成经济系统财务现金流量的基本要素，也是进行工程经济分析最重要的基础数据。

2.1.1　项目投资、工程造价、项目资产的基本概念

1.项目投资

投资是指一种特定的经济活动，即以期未来获得价值增值而进行货币或其他资源（如资金、土地、人力、技术、管理、智力等各种生产要素）垫付的经济活动过程。

（1）投资对经济增长的影响。

投资与经济增长的关系非常紧密。在经济理论界，西方和我国有一个类似的观点，即认为经济增长情况主要是由投资决定，投资是经济增长的基本推动力，是经济增长的必要前提。投资对经济增长的影响，可以从要素投入和资源配置来分析。

（2）投资是促进技术进步的主要因素。

投资对技术进步有很大的影响。一方面，投资是技术进步的载体，任何技术成果应用都必须通过某种投资活动来体现，它是技术与经济之间联系的纽带；另一方面，技术本身也是一种投资的结构，任何一项技术成果都是投入一定的人力资本和资源（如试验设备等）等的产物。技术进步的产生和应用都离不开投资。

项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。对于一般的建设项目而言，建设项目总投资是指投资主体为获取预期收益，在选定的建设项目上，从筹建开始到全部竣工投产为止所需投入的全部资金。建设项目按用途可分为：生产性建设项目总投资，包括建设投资（含固定资产投资、无形资产投资、递延资产投资等）、建设期借款利息和铺底流动资金三部分（见图 2-1）；非生产性建设项目总投资，只包括固定资产投资，不包括流动资产投资。

图2-1　建设项目总投资构成

固定资产投资：主要由建设投资和建设期利息两部分组成。其中，建设投资包括工程费用和预备费，工程费用主要由建筑工程费、设备购置费、安装工程费、建设工程其他费用［主要包括土地费用、与项目建设有关的其他费用（如勘察设计费、临时设施费、工程监理费等）］、与未来生产经营有关的费用（包括联合试运转费、生产准备费、办公和生活家具购置费）等六大类组成。项目寿命期结束时，固定资产的残余价值（一般指当时市场上可实现的预测价值）对于投资者来说是一项在期末可回收的现金流入。

流动资金：项目投产前预先垫付，在投产后的经营过程中购买原材料、燃料动力、备品备件、支付工资和其他费用以及被产品、半成品和其存货占用的周转资金。在生产经营活动中，流动资产以货币资金、存货、应收及预付款项等流动资产形态出现，如图2-2所示。

图2-2　流动资金的构成

2.工程造价

工程造价是指工程项目的建造价格，即进行某项工程建设所花费的全部费用。工程造价的主要任务是：根据图纸、定额以及清单规范，计算出工程中所包含的直接费（人工、材料及设备、施工机具使用）、企业管理费、措施费、规费、利润及税金等。因此，工程计价的三要素：量、价、费。

工程造价从不同的角度分析，具有不同的含义：

一是从投资者（业主）的角度看，工程造价是指进行某项工程建设花费的全部费用，即投资者为了获取投资项目的预期收益，有计划地对项目进行策划、决策、建造实施、竣工验收及运营等一系列投资管理活动中的固定资产、无形资产和铺底流动资金等全部费用的总和。

二是从市场交易的角度看，工程造价是指为建成一项工程，预计或实际在土地市场、设备市场、技术劳务市场等交易活动中所形成的建筑安装工程的价格和建设工程总价格。以社会主义商品经济和市场经济为前提，它是以工程这种特定的商品形成作为交换对象，通过招投标、承发包或其他交易形成，在进行多次性预估的基础上，最终由市场形成的价格。

上述工程造价的两种含义是从不同角度把握同一事物的本质。对建设工程的投资者来说，工程造价就是项目投资，是“购买”项目付出的价格；同时也是投资者在作为市场供给主体时，“出售”项目时定价的基础。对于承包商来说，工程造价是他们作为市场供给主体出售商品和劳务的价格的总和，或是特指范围的工程造价，如建筑安装工程造价。

我国现行建筑工程造价费用项目构成可按费用构成要素划分，也可按造价形成划分，具体参见《建筑安装工程费用项目组成》（建标〔2013〕44号文件）。

3.投资形成的资产

建设项目总投资完成后，在竣工决算阶段，各构成总投资的费用，按照费用归属，形成了固定资产、流动资产、无形资产及递延资产。

（1）固定资产（Fixed Assets）。

固定资产是指企业为生产产品、提供劳务、出租或者经营管理而持有的、使用时间超过1 年的，价值达到一定标准的非货币性资产，包括房屋、建筑物、机器、机械、运输工具以及其他与生产经营活动有关的设备、器具、工具等。此外，使用年限超过2年的、不属于生产经营主要设备的物品，只要企业认为可以的且使用寿命大于一个会计年度的均可认定为固定资产。

（2）流动资产（Current Assets）。

流动资金是指企业可以在1年或者超过1年的一个营业周期内变现或者运用的资产，是企业为维持生产所占用的全部周转资金，在项目寿命期结束时，应予以回收。

流动资产主要包括货币资金（包括银行存款、库存现金等）、短期投资［指企业购入能够随时变现，并且持有时间不超过1年（含1年）的有价证券以及不超过1年（含1年）的其他投资，包括各种股票、债券、基金等］、应收票据（企业持有的未到期或未兑现的商业票据）、预付款项（是指企业在正常的经营过程中因销售商品、产品、提供劳务等业务，应向购买单位收取的款项，包括应由购买单位或接受劳务单位负担的税金、代购买方垫付的各种运杂费 等）和存货（指企业或商家在日常活动中持有以备出售的原料或产品、处在生产过程中的半产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料及物料、销售存仓等）等。

（3）无形资产（Intangible Assets）。

无形资产是指企业为生产商品或者提供劳务、出租给他人、或以管理目的而持有的，没有实物形态的非货币性长期资产。无形资产是不具实物形态，但能带来经济利益的资产。企业自创的商誉以及未满足无形资产确认条件的其他项目，不能作为无形资产。

（4）递延资产（Deferred Assets）。

递延资产是指不能全部计入当期损益，应当在以后年度内分期摊销的各项费用。包括开办费、租入固定资产的改良支出以及摊销期限在一年以上的长期待摊费用、建设部门转来在建设期内发生的不计入交付使用财产价值的生产职工培训费、样品样机购置“大修理”等。

① 开办费是企业在筹建期间实际发生的各项费用。包括筹建期间人员的工资、差旅费、办公费、职工培训费、印刷费、注册登记费、调研费、法律咨询费及其他开办费等。开办费应当自企业开始生产经营当月起，分期摊销，且摊销期不得少于5年。

② 租入固定资产的改良支出是指对租入固定资产实施改良，因有助于提高固定资产的效用和功能，应当另外确认为一项资产。由于租入固定资产的所有权不属于租入企业，不宜增加租入固定资产的价值而作为递延资产处理。租入固定资产改良及大修理支出应当在租赁期内分期平均摊销。

③ 长期待摊费用是长期待摊费用的摊销期限均在1年以上的递延资产，包括一次性预付的经营租赁款、向金融机构一次性支付的债券发行费用以及摊销期在1年以上的固定资产大修理支出等。

④ 待摊费用是指不超过1年但大于1个月期间内分摊的费用，列在流动资产项目内。

2.1.2　工程项目建设投资构成

1.工程项目建设投资

建设工程项目总投资一般由建设投资、建设期利息和流动资金三部分组成（见图2-3）。工程项目建设投资主要包括工程费用和预备费，其中工程费用由建筑工程费、安装工程费、设备购置费、建设工程其他费用、与项目建设有关的其他费用、与未来生产经营有关的费用等六大类组成。

在项目建设前期的工作阶段，投资控制的重点是如何策划一个好的建设方案。在项目实施阶段，投资控制的重点是加强对建筑安装工程费用的管理。

1）建筑安装工程费

根据《建筑安装工程费用项目组成》（建标〔2013〕44 号文件），建筑安装工程费用项目按费用构成要素组成划分为人工费、材料费、施工机具使用费、企业管理费、利润、规费和税金（详见图2-4）。

图2-3　项目总投资的构成及所形成的资产

图2-4　按费用构成要素划分建筑安装工程费

建筑安装工程费按照工程造价形成，由分部分项工程费、措施项目费、其他项目费、规费、税金组成，其中分部分项工程费、措施项目费、其他项目费包含人工费、材料费、施工机具使用费、企业管理费和利润（见图2-5）。

图2-5　按工程造价形成顺序划分建筑安装工程费

2）设备及工器具购置费

设备及工器具购置费用主要由设备购置费用和工具、器具及生产家具购置费用组成。在工业建设工程项目中，设备及工器具费用与资本的有机构成相联系，设备及工器具费用占投资费用的比例大小，体现着生产技术的进步和资本有机构成的程度。设备及工器具购置投资构成如图2-6所示。

（1）设备购置费的构成和计算。

设备购置费是指为建设工程购置或自制的达到固定资产标准的设备、工具、器具的费用。所谓固定资产标准，是指使用年限在一年以上，单位价值在国家或各主管部门规定的限额以上。新建项目和扩建项目的新建车间购置或自制的全部设备、工具、器具，不论是否达到固定资产标准，均计入设备、工器具购置费中。

图2-6　设备及工器具购置费构成

设备购置费包括设备原价和设备运杂费，即

上述的设备原价包括国产标准设备原价（带配件）、非标准设备原价。设备运杂费系指设备原价中未包括的包装和包装材料费、运输费、装卸费、采购费及仓库保管费、供销部门手续费等。

国产标准设备是指按照主管部门颁布的标准图纸和技术要求，由我国设备生产厂批量生产的，符合国家质量检验标准的设备。国产标准设备原价一般指的是设备制造厂的交货价，即出厂价（带有配件）。

国产非标准设备是指国家尚无定型标准，各设备生产厂不可能在工艺过程中采用批量生产，只能按一次订货，并根据具体的设备图纸制造的设备。非标准设备原价有成本计算估价法、系列设备插入估价法、分部组合估价法、定额估价法等多种计算方法。

① 进口设备抵岸价的构成及其计算。

进口设备抵岸价是指抵达买方边境港口或边境车站，且交完关税以后的价格。

进口设备的交货方式可分为内陆交货类、目的地交货类、装运港交货类。内陆交货类，即卖方在出口国内陆的某个地点完成交货任务。目的地交货类，即卖方要在进口国的港口或内地交货，包括目的港船上交货价。目的港船边交货价（FOS）和目的港码头交货价（关税已付）及完税后交货价（进口国目的地的指定地点）。装运港交货类，即卖方在出口国装运港完成交货任务，主要有离岸价（FOB）（装运港船上交货价）和到岸价（CIF）（运费、保险费在内价）。

进口设备抵岸价的构成：进口设备如果采用装运港船上交货价（FOB），其抵岸价构成为

a.进口设备的货价：

b.国外运费：

式中，运费率或单位运价参照有关部门或进出口公司的规定执行。计算进口设备抵岸价时，将国外运费换算为人民币。

c.国外运输保险费：

注意：进口设备按照到岸价计算时，进口从属费用不包括国外运费和国外运输保险费。

d.银行财务费（银行手续费）：

银行财务费＝离岸价×人民币外汇牌价×银行财务费率

银行财务费率一般为0.4%～0.5%。

e.外贸手续费。

外贸手续费指按外经贸部规定的外贸手续费率计取的费用，外贸手续费率一般取1.5%。

式中，进口设备到岸价（CIF）＝离岸价（FOB）＋国外运费＋国外运输保险费。

f.进口关税。

关税是由海关对进出国境的货物和物品征收的一种税，属于流转性课税。

g.消费税。

消费税是对部分进口产品（如轿车等）征收的一种税。

h.增值税：

式中，组成计税价格＝[到岸价(CIF)×人民币外汇牌价＋进口关税＋消费税]×17%。

i.海关监管手续费：

注意：全额收取关税的设备，不收取海关监管手续费。

② 设备运杂费的构成与计算。

a.设备运杂费的构成。

对国产标准设备，由设备制造厂交货地点起至工地仓库（或施工组织设计指定的需要安装设备的堆放地点）止所发生的运费和装卸费。

对进口设备，由我国到岸港口、边境车站起至工地仓库（或施工组织设计指定的需要安装设备的堆放地点）止所发生的运费和装卸费。

在设备出厂价格中没有包含的设备包装和包装材料器具费；在设备出厂价或进口设备价格中如已包括了此项费用，则不应重复计算。

供销部门的手续费，按有关部门规定的统一费率计算。

建设单位（或工程承包公司）的采购与仓库保管费。这些费用可按主管部门规定的采购保管费率计算。

b.设备运杂费的计算。

设备运杂费按设备原价乘以设备运杂费率计算。其计算公式为

【例题2-1】　某公司进口一套重 1 000 吨的机械设备，实行装运港船上交货，即离岸价（FOB）为 500 万美元。其他有关费用参数：国际运费标准为 300 美元/吨，海上运输保险费率为 0.25%，银行手续费率为 0.5%，外贸手续费率为 1.5%，关税税率为 22%，增值税率为17%，美元的银行外汇牌价为 1 美元＝6.2 元人民币，设备国内运杂费率为 2.5%。试估算该设备的购置费。

解：根据上述各项费用的计算式，有如下计算：

进口设备货价＝500×6.2＝3 100（万元）

国际运费＝1 000×300×6.2＝186（万元）

国外运输保险费＝[(3 100＋186)/(1－0.25%)]×0.25%＝8.24（万元）

进口关税＝(3 100＋186＋8.24)×22%＝724.73（万元）

增值税＝(3 100＋186＋8.24＋724.73)×17%＝683.22（万元）

银行财务费＝3 100×0.5%＝15.5（万元）

外贸手续费＝(3 100＋186＋8.24)×1.5%＝49.41（万元）

国内运杂费＝3 100×2.5%＝77.5（万元）

设备购置费＝3 100＋186＋8.24＋724.73＋683.22＋15.5＋49.41＋77.5＝4 844.6（万元）

（2）工器具及生产家具购置费计算。

工器具及生产家具购置费是指新建项目或扩建项目初步设计规定所必须购置的不够固定资产标准的设备、仪器、工卡模具、器具、生产家具和备品备件的费用，其计算公式一般为

工器具及生产家具购置费＝设备购置费×定额费率

3）工程建设其他费用

工程建设其他费用是指工程项目从筹建到竣工验收交付使用止的整个建设期间，除建筑安装工程费用、设备及工器具购置费以外的，为保证工程建设顺利完成和交付使用后能够正常发挥效用而发生的一些费用。

工程建设其他费包括土地使用费、与项目建设有关的其他费用和与未来企业生产经营有关的其他费用。

（1）土地使用费。

土地使用费是指为获得工程项目建设土地的使用权而在建设期内发生的各项费用，包括通过划拨方式取得土地使用权而支付的土地征用及迁移补偿费或者通过土地使用权出让方式取得土地使用权而支付的土地使用权出让金。国有土地使用权出让，是指国家将国有土地使用权在一定年限内出让给土地使用者，由土地使用者向国家支付土地使用权出让金的行为。

《中华人民共和国土地管理法》第四十三条规定：“任何单位和个人进行建设，需要使用土地的，必须依法申请使用国有土地，……依法申请使用的国有土地包括国家所有的土地和国家征收的原属于农民集体所有的土地。”

① 农用土地征用费。

农用土地征收补偿费主要由土地补偿费、安置补助费、地上的附着物和青苗的补偿等组成，并按被征收土地的原用途给予补偿。按规定支付的土地补偿费、安置补助费尚不能使需要安置的农民保持原有生活水平的，可增加安置补助费。

征收耕地的土地补偿费，以该耕地被征用前三年平均年产值来确定，按当地统计部门审定的最基层单位统计年报和经物价部门认可的单价为准。

征收耕地的安置补助费，按照需要安置的农业人口数计算。需要安置的农业人口数，按照被征用的耕地数量除以征地前被征用单位平均每人占有耕地的数量计算。

征收土地上的附着物和青苗的补偿标准，由省、自治区、直辖市作出规定。

征收城市郊区的菜地，用地单位应当按照国家有关规定缴纳新菜地开发建设基金。

【例题 2-2】　某工程项目需要征用耕地 200 亩，该耕地被征用之前三年的平均产值为2 500元/亩，土地补偿标准为前三年平均产值的10倍；被征用单位人均占有耕地1亩，每个需要安置的农业人口的安置补助标准为前三年平均产值的6倍；青苗补偿标准为300元/亩；地上附着树木1 500棵，补偿标准为100元/棵。试计算土地征用费。

解：土地补偿费＝2 500×200×10＝500（万元）

安置补助费＝2 500×200×6＝300（万元）

地上附着物补偿＝1 500×100＝15（万元）

青苗补偿费＝300×200＝6（万元）

土地征用费＝500＋300＋15＋6＝821（万元）

② 取得国有土地使用费。

取得国有土地使用费包括土地使用权出让金、城市建设配套费、拆迁补偿与临时安置补助费等。

土地使用权出让金是指建设工程通过土地使用权出让方式，取得有限期的土地使用权，依照《中华人民共和国城镇国有土地使用权出让和转让暂行条例》规定，支付的土地使用权出让金（包括受让人支付的征地和拆迁补偿费用、土地前期开发费用和土地出让收益等）。

城市建设配套费是指因进行城市公共设施的建设而分摊的费用。

房屋征收与补偿费：根据《国有土地上房屋征收与补偿条例》的规定，房屋征收对被征收入给予的补偿包括：被征收房屋价值的补偿；因征收房屋造成的搬迁、临时安置的补偿；因征收房屋造成的停产停业损失的补偿。

（2）与项目建设有关的其他费用。

与项目建设有关的其他费用主要包括建设管理费（建设单位管理费、工程监理费）、可行性研究费、研究试验费、勘察设计费、环境影响评价费、劳动安全卫生评价费、场地准备及临时设施费、引进技术和进口设备其他费、工程保险费、特殊设备安全监督检验费和市政公用设施建设及绿化补偿费等，如图2-7所示。

图2-7　工程建设其他费用的构成

① 建设管理费。

建设管理费是指建设单位为组织完成工程项目建设，在建设期内发生的各类管理性费用。建设管理费主要包括建设单位管理费^[1]和工程监理费^[2]。

建设单位管理费是指建设单位在工程项目的立项、筹建、建设、联合试运转、竣工验收交付使用及后评估等全过程中管理所需的费用。

工程监理费是指建设单位委托工程监理单位实施工程监理的费用。此项费用应按国家发改委与住建部联合发布的《建设工程监理与相关服务收费管理规定》（发改价格〔2007〕670号）计算。

② 可行性研究费。

可行性研究费是指在工程项目投资决策阶段，依据调研报告对有关建设方案、技术方案或生产经营方案进行的技术经济论证，以及编制、评审可行性研究报告所需的费用。此项费用应依据前期研究委托合同计列或参照《国家计委关于印发〈建设项目前期工作咨询收费暂行规定〉的通知》（计价格〔1999〕1283号）规定计算。

③ 研究试验费。

研究试验费是指为建设项目提供或验证设计数据、资料等进行必要的研究试验以及按照相关规定在建设过程中必须进行试验、验证所需的费用，包括自行或委托其他部门研究试验所需人工费、材料费、试验设备及仪器使用费等。这项费用按照设计单位根据本工程项目的需要提出的研究试验内容和要求计算。

④ 勘察设计费。

勘察设计费是指对工程项目进行工程水文地质勘察、工程设计所发生的费用。此项费用应按《关于发布〈工程勘察设计收费管理规定〉的通知》（计价格〔2002〕10号）的规定计算。

⑤ 环境影响评价费。

环境影响评价费是指按照《中华人民共和国环境保护法》、《中华人民共和国环境影响评价法》等规定，在工程项目投资决策过程中，对其进行环境污染或影响评价所需的费用。此项费用可参照《关于规范环境影响咨询收费有关问题的通知》（计价格〔2002〕125号）规定计算。

⑥ 劳动安全卫生评价费。

劳动安全卫生评价费是指按照劳动部《建设项目（工程）劳动安全卫生监察规定》（1996）和《建设项目（工程）劳动安全卫生预评价管理办法》（1998）的规定，在工程项目投资决策过程中，为编制劳动安全卫生评价报告所需的费用。

⑦ 建设项目场地准备费。

建设项目场地准备费是指为使工程项目的建设场地达到开工条件，由建设单位组织进行的场地平整等准备工作而发生的费用。

⑧ 引进技术和进口设备其他费。

引进技术和引进设备其他费是指引进技术和设备发生的但未计入设备购置费中的费用。主要包括引进项目图纸资料翻译复制费、备品备件测绘费、出国人员费用、来华人员费用和银行担保及承诺费等。

⑨ 工程保险费。

工程保险费是指为转移工程项目建设的意外风险，在建设期内对建筑工程、安装工程、机械设备和人身安全进行投保而发生的费用。包括建筑安装工程一切险、引进设备财产保险和人身意外伤害险等。

⑩ 特殊设备安全监督检验费。

特殊设备安全监督检验费是指安全监察部门对在施工现场组装的锅炉及压力容器、压力管道、消防设备、燃气设备、电梯等特殊设备和设施实施安全检验收取的费用。此项费用按照建设项目所在省（市、自治区）安全监察部门的规定标准计算。

市政公用设施建设及绿化补偿费。

市政公用设施建设及绿化补偿费是指使用市政公用设施的工程项目，按照项目所在地省级人民政府有关规定建设或缴纳的市政公用设施建设配套费用以及绿化工程补偿费用。此项费用按工程所在地人民政府规定标准计列；不发生或按规定免征项目不计取。

（3）与未来企业生产经营有关的其他费用。

① 联合试运转费。

联合试运转费是指新建或新增加生产能力的工程项目，在交付生产前按照设计文件规定的工程质量标准和技术要求，对整个生产线或装置进行负荷联合试运转所发生的费用净支出（试运转支出大于收入的差额部分费用）^[3]。

费用内容包括：试转运所需的原料、燃料、油料和动力的费用，机械使用费用，低值易耗品及其他物品的购置费用和施工单位参加联合试运转人员的工资等。试运转收入包括试运转产品销售和其他收入，不包括应由设备安装工程费开支的单台设备调试费及无负荷联动试运转费用。以“单项工程费用”总和为基础，按照工程项目的不同规模分别规定的试运转费率计算或以试运转费的总金额包干使用。

② 生产准备费。

生产准备费是指新建企业或新增生产能力的企业，为保证竣工交付使用进行必要的生产准备所发生的费用。费用内容包括生产职工培训费，生产单位提前进厂参加施工、设备安装、调试以及熟悉工艺流程及设备性能等人员的工资、工资性补贴、职工福利费、差旅交通费、劳动保护费等。

新建项目按设计定员为基数计算，改扩建项目按新增设计定员为基数计算：

③ 办公和生活家具购置费。

办公和生活家具购置费是指为保证新建、改建、扩建项目初期正常生产、使用和管理所必须购置的办公和生活家具、用具的费用。这项费用按照设计定员人数乘以综合指标计算。

4）预备费（基本预备费和涨价预备费）

预备费是指考虑建设期可能发生的风险因素而导致的建设费用增加的部分。基本预备费属于建设方考虑的建设费用，与施工单位报价无关系。

预备费按照风险因素的性质划分为基本预备费和涨价预备费。

（1）基本预备费。

基本预备费是指在项目实施中可以发生难以预料的支出，需要预先预留的费用，又称不可预见费。主要指设计变更、施工过程中可能增加工程量以及隐蔽工程验收时发生的挖掘及验收结束时进行恢复所导致的费用的增加。其计算公式为

基本预备费费率一般取5%～10%。

（2）涨价预备费。

涨价预备费指工程项目在建设期内由于物价上涨、汇率变化等因素影响引起工程造价变化而需要增加的费用。其计算公式为

【例题 2-3】　某建设工程项目在建设期初的建筑安装工程费、设备及工器具购置费为5 000万元。按本项目实施进度计划，项目建设期为3年，投资分年使用比例为第一年40%，第二年30%，第三年30%，建设期内预计年平均价格总水平上涨率为5%。建设期贷款利息为150万元，建设工程项目其他费用为 600 万元，基本预备费率为 10%。试估算该项目的建设投资。

解：（1）计算项目的涨价预备费。

第一年末的涨价预备费：

第二年末的涨价预备费：

第三年末的涨价预备费：

该项目建设期的涨价预备费：

（2）计算项目的建设投资。

2.建设期利息

建设期利息是指工程项目在建设期间发生并计入固定资产的利息。建设期利息应按借款要求和条件计算。国内银行借款按现行贷款计算，国外贷款利息按协议书或贷款意向书确定的利率按复利计算。为了简化计算，在编制投资估算时通常假定借款均在每年的年中支用，借款第一年按半年利息，其余各年份按全年计算。

建设期每年利息的理论计算公式为

【例题2-4】　某新建项目，建设期为3年，第一年贷款600万元，第二年1 000万元，第三年800万元，年利率为8%。用复利法理论计算建设期借款利息。

解：建设期各年利息计算如下：

到建设期末累计借款本利为

3.流动资金

流动资金是生产经营性项目投产后，为进行正常生产运营，用于购买原材料、燃料，支付工资及其他经营费用等所需的周转资金，是企业理财工作的一项重要内容。

广义的流动资金指企业全部的流动资产，包括现金、存货（材料、在制品、及成品）、应收账款、有价证券、预付款等。

狭义的流动资金是指项目投产运营后所需的全部流动资产扣除流动负债的余额，即

2.1.3　项目建设投资的估算

1.项目建设投资估算的含义

项目建设投资估算是在投资决策阶段，以方案设计或可行性研究文件为依据，在研究并确定项目的建设规模、产品方案、技术方案、工艺技术、设备方案、厂址方案、工程建设方案以及项目进度计划等的基础上，按照规定的程序、方法和依据，对拟建项目所需建设投资及其构成进行的预测和估计。

2.项目建设投资估算的作用

投资估算作为论证拟建项目的重要经济文件，既是建设项目技术经济评价和投资决策的重要依据，又是该项目实施阶段投资控制的目标值。投资估算在建设工程的投资决策、造价控制、筹集资金等方面都有重要的作用。

项目建议书阶段的投资估算，是项目主管部门审批项目建议书的依据之一，并对项目的规划规模起参考作用。项目可行性研究阶段的投资估算，是项目投资决策的重要依据，是研究分析项目投资经济效果的重要条件；工程项目的估算不仅对其设计概算起控制作用，还是项目筹措资金及制订建设贷款计划、核算建设项目固定资产投资需要额及编制固定资产投资计划的重要依据。在工程设计招标中，估算是优选设计单位和设计方案，是衡量设计方案的经济合理性的重要依据。

3.项目建设投资估算的依据

投资估算的编制依据主要有以下几个方面：

（1）国家、行业和地方政府的有关规定。

（2）工程勘察与设计文件，图示计量或有关专业提供的主要工程量和主要设备清单。

（3）行业部门、项目所在地工程造价管理机构或行业协会等编制的投资估算指标、概算指标（定额）、工程建设其他费用定额（规定）、综合单价、价格指数和有关造价文件等。

（4）类似工程的各种技术经济指标和参数。

（5）工程所在地的同期的工、料、机市场价格，建筑、工艺及附属设备的市场价格和有关费用。

（6）政府有关部门、金融机构等部门发布的价格指数、利率、汇率、税率等有关参数。

（7）与建设项目相关的工程地质资料、设计文件、图纸等。

（8）委托人提供的其他技术经济资料。

4.项目建设投资估算的方法

项目建设投资估算采用何种方法应取决于要求达到的精确度，而精确度又由项目前期研究阶段的不同以及资料数据的可靠性决定。因此，在投资项目前期研究的不同阶段，允许采用繁简不同、深浅不同的估算方法。常用的估算方法有生产能力指数法、生产规模指数法、比例估算法。

1）单位生产能力估算法

依据调查的统计资料，利用相近规模的单位生产能力投资乘以建设规模，即得拟建项目投资。其计算公式为

此方法把项目的建设投资与其生产能力的关系视为简单的线性关系，估算结果精确度较差。这种方法主要用于新建项目或装置的估算，十分简便迅速，但要求掌握足够的典型工程的历史数据。因此，采用该方法时应注意以下几点：一是建设地点的地方差异性（如社会经济、自然条件、材料和设备来源、交通运输状况等）；二是工程的配套性差异（公用工程、辅助工程、厂外工程和生活福利工程等配套设施的差异及变化各不相同，并不与主体工程的变化呈线性关系）；三是时间的差异性（时间的差异可能使得项目建设在技术、标准、价格等方面发生变化）。

2）生产规模指数估算法

生产能力指数法又称指数估算法，它是根据已建成的类似项目生产能力和投资额来粗略估算拟建项目投资额的方法。其计算公式为

该方法较单位生产能力估算法精度有所提高，在不同阶段均有运用，但要求类似项目的资料可靠、条件基本相同，否则将会增大估算误差。该方法中生产能力指数n是一个关键因素。不同项目的生产能力指数都需具备合理性，不同行业、性质、工艺流程、建设水平、生产率水平的项目，生产能力指数是不相同的。

选取n值的原则是：靠增加设备、装置的数量以及靠增大生产场所来扩大生产规模时，n取0.8～0.9；靠提高设备、装置的功能和效率来扩大生产规模时，n取0.6～0.7。另外，拟建项目生产能力与已建同类项目生产能力的比值应有一定的限制范围，一般这一比值不能超过 50倍，且在10倍以内效果较好。因此，生产能力指数法多用于估算生产装置投资。

3）比例估算法

比例估算法是从某一时期、某一地区或某一企业的实际统计信息中的一定比例数，来推算另一时期、另一地区或另一企业的有关统计指标的方法。比例估算法多用于可行性研究阶段。

（1）以拟建项目或装置的设备费为基数的估算。

根据已建成的同类项目的建筑安装工程费和其他费用等占设备价值的百分比，求出相应的建筑安装工程及其他有关费用，其总和为拟建项目或装置的投资额。其计算公式为

此方法适用于设备投资所占比例较大的项目。

（2）以拟建项目的工艺设备投资为基数的估算。

以拟建项目中主要的、投资比例较大的工艺设备的投资（含运杂费，也可含安装费）为基数，根据已建类似项目的统计资料，计算出拟建项目各专业工程费占工艺设备的比例，求出各专业投资，相加得工程费用，再加上其他费用，求得拟建项目的建设投资。其计算公式为

2.1.4　流动资金估算

流动资金是生产经营性项目投产后，为进行正常生产运营，用于购买原材料、燃料，支付工资及其他经营费用等所需的周转资金。流动资金的估算一般采用扩大指标估算法和分项详细估算法。

1.扩大指标估算法

扩大指标估算法是一种简化的流动资金估算方法，一般可参照同类企业流动资金占建设投资、销售收入、经营成本的比例，或者单位产量占用流动资金的数额估算。虽然扩大指标估算法简便易行，但准确度不高，一般适用于项目建议书阶段或者小型项目的流动资金估算。

扩大指标估算法计算流动资金的公式为

其中，年费用基数可采用建设投资、销售收入、经营成本、单位产量、固定资产价值等指标。

按经营成本法多用于采掘工业项目所需流动资金的估算，这是因为经营成本可以比较综合地反映这类项目的物质消耗、生产技术、经营管理水平以及自然资源条件的差异等实际情况；按产值（或销售收入）资金率估算法较多地运用于一般加工工业项目；按单位产量估算法较适用于产品单一的项目（如煤矿项目），而火力发电厂、港口项目则更多采用按固定资产价值法估算。

2.分项详细估算法

分项详细估算法是指根据投资项目在运营期内主要流动资产和流动负债要素的最低周转天数和预计周转额分别估算每一流动项目的占用额，进而确定各年流动资金投资。在可行性研究中，为简化起见，仅对存货、现金、应收账款和应付账款4项内容进行估算，计算公式为

流动资金估算的具体步骤：首先计算存货、现金、应收账款、应付账款、预付账款和预收账款的年周转次数，然后再分项估算占用资金额。

1）周转次数计算

周转次数计算公式为

存货、现金、应收账款和应付账款等各类资产的最低周转天数，可参照类似企业的平均周转天数并结合项目特点确定或按部门（行业）规定计算。

2）存货估算

存货是企业为销售或耗用而储备的各种货物，主要有原材料、辅助材料、燃料、低值易耗品、修理用备件、包装物、在产品、自制半成品和产成品等。为简化计算，仅考虑外购原材料、外购燃料、在产品和产成品，并分项进行计算。其计算公式为

3）应收账款估算

应收账款是指企业已对外销售商品、提供劳务尚未收回的资金。其计算公式为

4）预付账款和估算

预付账款是指企业为购买各类材料、半成品或服务所预先支付的款项。其计算式为

5）现金需要量估算

项目流动资金中的现金是指为维持正常生产运营所需的货币资金，包括企业存现金和银行存款。其计算公式为

6）流动负债估算

流动负债是指在一年或超过一年的一个营业周期内需要偿还的各种债务（在项目前期的可行性研究中，流动负债一般只考虑应付账款和预收账款两项）。

流动负债＝应付中长款＋预收账款

应付账款是指因购买原材料、商品或接受劳务供应等应支付给供给单位的款项。其计算公式为

预收账款是指企业按照合同或协议规定向购货方预收的购货款。其计算公式为

根据流动资金各项估算结果，汇总编制流动资金估算表（见表2-1）。

表2-1　流动资金估算表

续表

3.估算流动资金应注意的问题

（1）在采用分项详细估算法时，应根据项目实际情况分别确定现金、应收账款、存货、应付账款等分项的最低周转天数，并考虑一定的保险系数，必须切合实际地选用最低周转天数。对于存货中的外购原材料和燃料，要根据品种和来源、运输方式和运输距离，以及占用流动资金的比例大小等因素确定。

（2）在不同生产负荷下的流动资金，应按不同生产负荷所需的各项费用金额，分别按上述的计算公式进行估算，而不能直接按照100% 生产负荷下的流动资金乘以生产负荷求得。

（3）流动资金属于长期性流动资产，流动资金的筹措可通过长期负债和资本金（一般要求占 30%）的方式解决。流动资金一般要求在投产前一年开始筹措，为简化计算，可规定在投产的第一年开始按生产负荷安排流动资金需用量。其借款部分按全年计算利息，流动资金利息应计入生产期间财务费用，项目计算期末收回全部流动资金（不含利息）。