股权型众筹平台的发展

据不完全统计，截至2015年6月底，全国共有235家众筹平台，目前正常运营的众筹平台达211家。自2011年第一家众筹平台点名时间诞生，到2012年新增6家，再到2013年新增29家，众筹平台增长较为缓慢。本节对国内9家股权型众筹平台进行统计分析(见表7-1)。截至目前，国内共有27家股权型众筹平台，按项目数和融资金额来看，股权众筹行业逐渐形成了“三分天下”的大势。第一梯队的天使汇、创投圈和原始会合计发布48394个项目，占比98%;所获融资项目达到274个，占比83．7%;融资金额占到85．4%，为13．2亿元。此外，由平台成交周期可以看出，股权众筹项目周期都在1个月及以上;由投资人数也可以看出，平台参与人数还是比较多的。

表7-1部分股权型众筹平台供给数据统计

续表7-1

注：表中数据大多数时间截至2014年12月20日，还有部分平台只有2014年上半年的数据，由众筹之家、各平台网页数据整理所得。

一、分时间分析

2014年上半年，股权型众筹平台在线项目共430个。本节首先针对2014年1—6月份股权型众筹平台发展状况进行评析，具体如表7-2所示。

表7-2 2014年上半年股权众筹项目数据

从表7-2可以看出，2014年上半年，股权型众筹平台发展波动较大，一季度的项目数高于二季度，但已募集资金数和参与投资人数却低于二季度。这是由于2014年年初众筹刚发展起来，众多初创期企业纷纷尝试通过股权众筹融资，但鉴于监管层态度的不明确，股权型众筹平台的成功项目数量下降，项目上线速度也逐步减缓。直至2014年6月，证监会明确鼓励发展股权众筹，于是在平台的撮合下，募集成功的项目数量、金额和参与投资者数量才成倍增长。由于收集数据困难，本章无法统计出总平台数量的成交项目数、募集金额和参与投资人数，不过从各个平台的数据可以看出，2014年下半年发展尤为迅速。

推论一：股权型众筹平台受政策影响比较大，其发展趋势势不可挡。

二、分平台分析

本书根据股权型众筹平台在业内的地位选择了五家股权型众筹平台进行分析，时间均截至2014年12月20日。此外，本书还用募资资金成功率(平台已募资金额/预期募资金额)来衡量众筹平台在线项目的实际融资能力。

股权型众筹平台全部在线项目数据见表7-3。

表7-3股权型众筹平台全部在线项目数据

如表7-3所示，平台参与投资人数众多(爱合投达到149314位)，这是在传统融资模式中无法想象的。天使汇和原始会的募集资金都遥遥领先，但是募集成功率相当低。天使汇是因为平台项目数量多、周期长，投资人谨慎;原始会是因为股权众筹退出机制还不完善，以及平台对项目的信息披露程度较低，部分项目所有者对投资人的要求较高，平台无法顺利完成匹配。天使客采取其一比一赠股模式，主要对象为TMT领域pre-angel到A轮之前的创业公司，审核的严谨使得入住平台的创业公司和投资者质量都很高，匹配效率大大提高。

推论二：网络的开放性和竞争性使更多个体能接触到创意项目。

三、分行业分析

首先，以天使汇平台为例，重点领域为本地生活服务类、移动/SNS社交类，占比42%，其次是金融服务类和媒体娱乐类，占总体的20%。这说明离用户更近的初创项目更容易得到投资人的青睐。

天使汇平台融资项目分布概况如图7-4所示。

图7-4天使汇平台融资项目分布概况

其次，本节更想了解的是平台中哪种行业成功获得融资的可能性最大。这里将天使汇原先的领域进一步分为7类：科技创新类(如智能硬件、移动互联网等)、电子商务类、媒体娱乐类(如游戏动漫、音乐设计等)、环保科技类(如节能环保、生物科技等)、本地生活服务类(如医疗、社区、教育培训等)、在线金融类(主要指互联网金融)和其他(IT软/硬件、出版、公益等)。具体数据见表7-4。

表7-4部分股权型众筹平台各行业融资成功项目数(单位：个)

由表7-4可以看出，除青橘众筹外，科技创新类行业成功获取融资的概率最高。由于股权众筹的融资人均为初创期企业，而科技创新型企业能够给大众投资者带来更好的收益和创意，并且创新型企业在初创期资本利用效率较高，筹备时间和计划比较完善，且相对周期较短。因此，科技创新型企业更容易在股权型众筹平台中成功获得融资去实现创新。而股权众筹由于是由中国梦网转变而来的，其背后的投资方是盛大，因此其在媒体娱乐和活动等方面的投入比较多。

推论三：科技创新型企业更容易在股权型众筹平台中成功获得融资去实现创新。

四、分地区分析

巴曙松在2013博鳌论坛发表的报告显示，东部地区的小微企业主认为“银行贷款融资成本高”的比例高出其他地区1．5倍左右，其次是西部。而利用百度搜索量位列前2名的“小额贷款”和“民间借贷”，以“搜索量/GDP总量”为衡量标准，对小微金融的关注度的指标进行分析，发现2011年和2012年东部地区的关注度最高，西部其次。

部分股权型众筹平台分地区分析见表7-5。

表7-5部分股权型众筹平台分地区分析

注：天使汇选取的是创业项目。

由表7-5可知，北上广三大经济中心在股权型众筹平台获取项目的比例极高，比例为40%～90%。这表明东部地区(或者说经济发达地区)对传统融资延伸有更强烈的需求，更迫切需要获得融资去实现创新;股权型众筹平台的项目发起人也更能从经济发达的东部地区获得融资。因此，股权型众筹平台不仅满足了中小企业在融资延伸方面的需求，还从一定程度上实现了资金匹配。

推论四：北上广的中小企业更容易通过股权型众筹平台满足融资延伸需求。

综上所述，互联网金融将互联网技术和精神引进传统的金融业务中，通过创新融资平台展示项目信息，极大地延伸了直融末梢，使更多的创新项目获得融资。网络社区中的投资人通过合作筛选机制来寻找高潜力的创新项目。融资者不需要与投资人进行一对一谈判。投资人行为带有“羊群效应”。由于在项目融资开始时，与融资者具有社会联系的投资人会率先参与投资，为保证投资人的决策最优，创新融资平台在确定双边顾客群体时，需吸引与融资者有社会联系的投资人参与。

为充分利用互联网金融在聚集分配资源、减少信息不对称、缩减成本、便利精算支付、分散风险和普惠性等方面的优势，进一步强化对创新型中小企业的金融支持力度，政府应从扩大交易可能性集合、减弱“羊群效应”的负面影响等角度设计监管政策。一方面，尽快明确众筹等行业的技术标准，保证创新融资平台完善的软硬件支持，严格规范资金托管的资金流模式，坚决取缔自融资金、自搞资金池等变相非法集资模式，从技术上保证平台的健康运营，方便投融资双方的交易，降低交易成本;另一方面，尽快实现银行征信系统与社会征信平台的互联，实现众筹等互联网金融企业的交易数据的共享，真正实现金融行业的“大数据”和“云计算”。这样，投融资双方的信息不对称程度将进一步降低，投融资行为将更合理、稳健。此外，引导投资人分散投资、树立科学的投资理念也十分必要。