次低位横盘缩量下的短线机会

第七章　通过成交量发掘短线机会

第一节　成交量先于股价而动

主力动向与市场大众行为决定股价的走势，而这二者的动向都可以通过成交量的变化来解读。

部队的大规模集团化行动由于参与士兵众多，总会留下痕迹，就很难做到完全隐藏踪迹，对手总会通过某种手段发现情况。

在股市中也是这样，主力就好比是大规模集团化部队，主力参与个股炒作时必然会在个股上留下痕迹，显露的痕迹就是股价的波动，而隐藏的痕迹则是成交量的变化。因为主力若准备杀入一只股票则必须动用大量资金进行二级市场的交易，主力一般都要经过吸筹（建仓）、洗盘、拉升、出货四个阶段，才能完成大资金运作的战略意图，由于大资金动作具有较强的计划性，主力运作的时间一般较长，在操盘过程中，股票的运行轨迹几乎是被计划好的，走势大多不会随波逐流，有其固定的操作方式，这就是主力机构的关键所在，这必然会在K线图上留下痕迹，这个痕迹就是成交量形态。如果主力要吸筹，那么萎缩的成交量是无法满足主力建仓的需要，所以成交量自然会出现相应的放量，主力建仓节奏不同则成交量变化程度也不同。所以，只要我们善于观察成交量形态，就不难发现主力的存在，也不难发现主力的意图。

同样，成交量既是主力动向的反映，也是市场大众情绪的体现。递增放大的成交量体现群众的聚集过程，也是群众狂热情绪的最初体现，而持续委靡的成交量则表现了市场上人气涣散、群众参与度不高的特点。

在前面的章节中，我们已对成交量所蕴藏的信息进行了较为深入的分析，在本章中，我们将结合实例来讲解如何通过成交量的变化进一步发掘短线机会。

第二节　传统的量价理论解读

尽管在传统的量价理论中没有过多地涉及主力的因素，但由于这一理论很好地反映了趋势的特点及群众的心理活动特点，故在短线操作中也有重要的意义。本节中，我们就对此理论进行解读，从而使读者对于成交量的知识可以有一个更为系统化的理解。

（1）价涨量升，即所谓的有价有市，成交量随股价上涨而不断放大。价格上升过程中不断放大的成交量意味着虽然有不少获利者抛出，但是强劲的买盘足以维持股价的上涨，这是健康的上涨。

（2）价涨量跌，虽然股价创出新高，但成交量却没有创新高，形成上涨过程中的量价背离。这意味着此时股价上涨较可疑，虽然股价创出了新高，但是市场做多情绪明显不够。股价之所以能再创新高，是因为卖盘并没有大量涌出，一旦有大量抛盘出现，用以维持上涨的少量买盘是难以抵挡的，上涨趋势存在潜在的反转信号。如图7-1所示为上涨过程中的量价背离示意图。

（3）价格出现回升，但成交量却出现减少的情况，显示出价格上涨原动力不足，价格趋势存在反转信号。这种情形同量价背离基本相似。

（4）起初是价涨量升，随后成交量出现大幅度剧增，同时股价出现井喷行情，井喷之后就是成交量大幅萎缩，价格急速下跌。这表明涨势已到末期，上升乏力，趋势即将反转。成交量剧增是一次群众规模的快速聚集，群众的火暴热情促使了股价的井喷，但这种热情在随后没有维持住，股价仅在少量的卖盘打压下就出现了急速下跌，这预示着买盘明显发生了枯竭，前期股价的持续上涨和这一次的价格暴涨消耗掉了潜在的买盘，这暗示了趋势即将反转。

（5）起初是价涨量升，一旦出现成交量急剧增加而价格上涨乏力，表明价格在高档卖压沉重，此为价格下跌的先兆。价格连续下跌后，在低档出现大成交量，价格却并未随之下跌，而小幅变动，则表明行情即将反转上涨。

图7-1　上涨过程中的量价背离示意图

（6）股价在谷底长期震荡，随后股价回升，但成交量却并没因股价上升而递增，上涨行情欲振无力，然后股价再度跌落至先前谷底附近（或高于谷底）时，如第二谷底的成交量低于第一谷底，则表明价格即将上涨。股价二次控底但成交量减少，这说明了市场的抛盘在减少，做空的力量在减弱，一旦有一些利好因素，做多盘就可以拉升股价。

（7）在股价前期累计跌幅巨大的情况下，此时又出现放量的恐慌性抛盘，价格再度大幅度下跌，随着恐慌性卖出后的成交量缩小，预期价格可能上涨。这是由于卖盘在低位与过度释放的结果，当做空盘集中释放后，做多盘自然可以在较低的位置上轻易地拉升股价。

（8）股价相对前期底部而言，累计涨幅巨大，当股价向下跌破移动平均线等趋势线的时候，同时出现大成交量，是趋势转跌的信号；反之，股价处于底部，当股价向上突破移动平均线等趋势线的时候，同时出现大成交量，则是趋势转涨的信号。

第三节　底部放量下的短线机会

“底部”与“顶部”是一对相对概念，顶部是从底部涨上去的，而底部则是从顶部跌下来的。底部用量化表示，即底部的价位要相对于前期高点有50%左右的跌幅，跌幅后低位股价出现止跌企稳迹象，且有一个月以上的强势震荡横盘。对于这样的情况，我们称为底部。

底部的成交量有一种说法：“真正的底部是无量的。”这种说法正确，但在对于我们操作短线却没有太大意义。因为在缩量的情况下，很难发现主力的踪迹，也难以判断缩量的底部会持续多久。对于底部来说，我们要发掘其在放量的情况下出现的短线机会。下面结合实例来具体分析底部放量情况下所出现的短线机会。

实例1——青岛双星的底部放量

图7-2　青岛双星底部放量示意图

如图7-2所示为青岛双星（000599）的底部放量示意图。当股价经过前期的大幅下跌后，股价在3元附近出现了止跌企稳的迹象，在这一低位处我们发现其成交量相对前期而言明显放大，这种放大的成交量来自于何处呢？这是我们判断此股未来走势的关键。从图中可以看出，伴随成交量放大而来的是股价的快速反弹，如果考虑到这种反弹出现在前期暴跌的环境之后，投资者很容易在市场反复的下跌——反弹——再下跌中形成反弹后股价仍将再创新低的惯性思维，敢于在下跌途中抄底并抢反弹的散户毕竟只是少数。鉴于此，我们认为这一定是主力利用股价短期内快速反弹而大力建仓所产生的放量效果。从另一个角度分析，我们认为这是充足买盘涌入场内而导致了股价快速反弹，是一种买盘力量明显强于卖盘力量的表现。一般来说，出现这种情况后，股价基本不会出现多少回调，就很可能在后续买盘的再次推动下继续走高，但鉴于这时的具体情况是快速下跌的反弹，而且反弹幅度达到了30%，无论是前期仍存在于市场中的恐慌情绪还是股价的过快上涨，都有理由使股价出现一次回调修正，这个回调后的相对低点就是我们短线介入的最佳点位。

实例2——郑州煤电的底部放量

图7-3　郑州煤电底部放量示意图

如图7-3所示为郑州煤电（600121）底部放量示意图。郑州煤电的底部放量与上一例中的青岛双星底部放量有着明显的相似之处，都是出现在股价前期大幅下跌之后，且在底部放量反弹后，股价都出现了明显的止跌企稳迹象，所不同的是郑州煤电在反弹后的回调中出现了明显的缩量信号，反弹明显放量，股价在反弹后相对企稳，随后的回调出现缩量，这三种信息明显地体现了主力建仓的目的。只有主力大力建仓，才会推动价量快速上涨，也只有主力在建仓后的积极锁仓，才使得股价在随后的回调中出现明显的缩量。相比青岛双星来说，主力在郑州煤电中的建仓力度更大，速度更快，这也使得此股在随后的短线上涨中的势头更为强劲。再结合青岛双星底部放量的实例，我们可以发现，在底部放量并且股价明显止跌的情况下，既是短线介入的良机，也是中长线介入的良机。通常，这种成交量形态只在股市经过了一个大幅上涨——大幅下跌的周期之后才出现，是一种可遇不可求的机会，所以，投资者一旦发现这种机会，就应大胆介入，做到重仓，轻视短线的浮亏，这样才可把握几年才可能出现一次的大行情。

第四节　次低位横盘缩量下的短线机会

次低位是相对于低位来说的。所谓低位，就是说这只股票相对前期的高位已有不小的跌幅，一般来说，其跌幅都达到了50%以上，有时候甚至跌到80%左右。股价在前期的快速下跌中，由于其跌幅、跌速过快导致了很难判断股价会在哪个点位出现止跌，因此在股价的快速下跌过程中，投资者切不可盲目抄底做反弹。在跌幅较深的情况下，股价或出现了V形反转后的横盘，或出现了下跌途中的止跌横盘现象，都是大资金介入，或是做空动能阶段性衰竭的原因。总之，股价在一个相对的低位出现止跌横盘的走势，并且在这一横盘过程中出现了缩量的情况，这就可以称为下跌途中的次低位横盘缩量形态。与之相对的还有上涨途中的次低位横盘缩量，股价从底部开始震荡上升，其上涨方式或者是较为激进的，或者是较为缓和的，随后在上涨途中出现了横盘缩量的走势，这一横盘区间相对于底部来说是一个“高点”，但从中长线的长期走势来说，则仍然是一个相对的“低点”，这种形态可称为上涨途中的次低位横盘缩量，是我们本节所研究的对象。一般来说，次低位要比近一段时间最低股价高20%～30%，在中线上看是比较低的位置，从短线上看它又是相对的高位，所以，“次低位”指的是中线。在这里，有一点是值得注意的，我们所说的“低位”并非一定指“底部”，因为“底部”这个概念是从牛市与熊市周期循环的角度来研究的，低位包括底部，但低位并非一定是底部，区分出“底部”和“低位”这两个概念有助于我们把握市场的局部短线行情，把握更多的获利机会。

次低位是如何形成的呢？在次低位形成前，股价很可能经历了快速深幅的下跌，此时市场弥漫着恐慌情绪，散户投资者充斥着悲观的情绪，一般不敢去抄底，但此时股价却出现了一个明显的V形反弹。对于这波小反弹，大部分的市场投资者认为这只不过是下跌过程中的一次小“涟漪”，并不会阻止总体下跌的趋势。可是股价的后期走势出人意料，股价在V形反弹后的相对“高位”的区域进行横盘震荡，且在这震荡期间，股价或与大盘走势相逆（大盘同期仍在下跌，而此股却能在这个次低位区间维持横盘不跌状态），或与大盘走势相同（大盘同期也在进行横盘震荡）。如果与大盘走势相逆，这是一次主力行为造成的次低横盘，我们可以把重点放在分析个股独立的走势上；如果与大盘走势相同，这次的次低位横盘是一次个股与大盘的共振，可以把重点放在对于大盘走势的研判上，毕竟大部分个股的走势都是随同大盘的。

下面我们再来看一下次低位所包含的深层市场含义：次低位横盘，是较为常见的主力吸筹行为。我们仍以下跌途中V形反弹后所形成的次低位横盘为例来具体分析。站在主力的角度上去思考问题：在一波深度下跌后的最低点吸建仓自然是好事，但这在理论上是行不通的。主力一旦开始建仓自然会打破原来的市场供求关系，股价一定会出现止跌甚至上涨的情况，而且即使股价不上涨，当散户看到股价止跌后，也多期待股价来个反弹再出手以减少损失，主力想在最低价买，但散户这时却不会去卖。为了满足大量吸筹的要求，主力势必要在股价反弹的过程中来完成吸筹，散户也只有看到了反弹的迹象才会抛出股票，但反弹的幅度也不应过大，否则主力的成本就会过高，这不利于股价的后期拉升。因此在反弹后，主力通常会采用拉长时间的方法，所以，横盘的时间要足够长，一般来说，横盘时间约两个月以上，有的股票则长达几个月甚至一年。因为横盘的时间越长，割肉盘就越多。散户中很少有人能看着手上持有的股票连续几个月纹丝不动而无动于衷，纷纷割肉去追强势股，以期获取短线利润，这正中了主力的圈套，他们乘机悄悄地买入廉价筹码。这种长时间的横吸盘是主力慢慢吸筹的表现，在主力完成了前期的反弹时建仓，并且在横盘时积极锁仓，致使此时的成交量出现相对缩小。这就是次低位横盘所最具代表性的深层市场含义，次低位横盘前的反弹放量是主力快速吸筹的原因，而次低位上的缩量则是主力慢慢吸筹以及锁仓的结果。主力可以利用这个次低位来消磨掉那些没有耐心的散户而达到一次洗盘的目的，从而为后期的股价上涨创造条件。

实例3——北方国际次低位横盘缩量

图7-4　北方国际次低位横盘缩量示意图

如图7-4所示为北方国际（000065）次低位横盘缩量示意图。从图中可以看到，股价在经历了前期的大幅下跌后，股价止跌并开始反弹，在反弹过程中，成交量明显放大，意味着主力开始参与此股。在这样一个低价位，放大的成交量伴随着股价的短线快速上涨，我们有理由认为主力在其中充当了买家的角色。在主力的大力度建仓作用下，股价由最底部的4元区间涨到了一个相对高点的7元区间，7元区间相对近期的股价走势来说是一个高点位，但如果对比此股的顶部20元区间来说，则是一个明显的低点，所以，我们可以把这个7元区间看成一个次低位的平台。当股价在主力的推动下上升到7元区间后，股价出现了横盘震荡的走势，并且随着震荡的延续，成交量相比前期的反弹而言明显缩小，这意味着，主力在此并没有大量吸筹也没有大量出货，主力采取了较为积极的锁仓策略，主力既然已经在前期的反弹中采用了推高股价建仓的方法，并且在这个离建仓价位接近的平台处积极锁仓，可以预料，这应该是股价上升的一个中继平台，也是一次很好的短线介入机会。通过此股的后期走势，我们发现，此股后期能在放量程度并不是太大的情况下出现强势拉升，这与主力在4元至7元处进行了大力度的吸筹有极大的关系。此时盘面信息充分暴露主力的吸筹行为：大力度建仓后，在主力锁仓情况下所出现的明显的缩量横盘。

第五节　次高位横盘缩量下的短线机会

当大盘在一波一波买盘的推动下走到了高位后，我们是否就要空仓等待呢？股价运行于相对的低位时，投资者无论是做短线还是中长线，都没有多大风险。但是当股价已明显脱离基本面时，还选择做中长线，则很有可能输掉前期的利润，同时导致亏本的尴尬局面。所以，最好的选择就是做短线，因为股价运行于已经偏离基本面的高价位处，仍然有低风险、高获利的短线机会，本节所讲的次高位横盘缩量下的短线机会就属于这种情况。

在上一节中我们了解了什么是次低位，“次高位”是一个与“次低位”相对应的概念。次高位横盘是指当股价经由前期的大幅上涨后，其累计涨幅已经相当大了，个股的大幅上涨有大盘持续上扬的支撑，个股股价与大盘指数明显处于高位运行状态，随时有可能出现大幅回调，此时，个股很有可能在大盘的带动下出现一波明显的下跌，当个股在快速下跌后，在一个相对前期高点较低的位置处出现了缩量横盘的迹象。成交量萎缩程度越大，则说明市场交投越不活跃，同时也说明主力无心在股价的下跌过程中杀跌出货。也许大盘暴跌是主力意料之外的事情，主力不希望增加持仓成本，故没有采取积极的高位护盘策略，也许主力预计到了大盘要跌，于是主力借大盘下跌进行了一次洗盘，总之，当次高位横盘缩量出现后，我们可以暂且不去分析主力的真正意图，只要了解一个关键信息：主力无意在“次高位”处杀跌出货，而散户由于恐慌情绪导致的抛盘也明显减少。既然主力无意杀跌出货，散户抛盘又明显减少，那么股价反弹也就在情理之中了。对于可以快进快出的散户投资者来说，又是一个短线机会。

实例4——长春燃气的次高位横盘

如图7-5所示为长春燃气（600333）次高位横盘示意图。从图中的标注可以看到，股价在经过了前期的大幅上涨后，随后出现两波明显的回调，回调幅度接近30%，个股之所以能出现这种大幅度的回调，可能是由个股的重大利空所致，也可能是大盘系统性暴跌所致，结合当时的实际情况是大盘遇到了2007年5月30日的重大政策利空——上调印花税，出现深幅回调，这一利空消息促使长春燃气深幅下跌。此股的前一波大幅下跌，没有出现一个明显的止跌平台，对投资者来说，如果想要做反弹的话，应控制好仓位。在第二波的大幅回调中出现了一个短暂的止跌平台（图中有标注），我们可以将这一平台称作次高位横盘，我们发现在这个平台处，成交量剧减，相对于前期的成交量而言，这一次高位横盘处的成交量简直就是地量，完全符合我们前面所讲的“次高位横盘缩量”的形态。这一形态的出现有双重含义：一是主力无心在这个平台价位处出货，二是散户在此处的抛盘大幅减少。当股价处于快速波动的运动之中时，一般来说股价非上即下，很少有大幅快速下跌后的长期横盘现象出现，所以，这次高位横盘缩量形态的出现是一次难得的短线机会，更是一次风险最小而收益最大的绝佳机会。

图7-5　长春燃气次高位横盘示意图

第六节　逆市温和放量下的短线机会

个股能在同期大盘下跌的情况下出现逆市上扬或逆市不跌，自然是有主力活跃于其中。本节所介绍的逆市温和放量主要是指：在大盘处于下跌的情况下，个股逆市小幅拉升（若升幅过大，很可能是由于消息炒作造成的，投资者就不宜再介入了），此时的成交量温和放大并且换手率不大。

主力逆市建仓是造成这类股逆市上扬的最主要原因。由于主力拥有大量的资金，敢于在大盘同期下跌的情况下建仓，自然是看好此股的未来，同时也担心其他主力在低位抢筹，所以才会选择在这个时候建仓。在调整时或震荡走低的大市中，市场恐慌因素往往造成散户非理智地抛售股票，这种恐慌气氛为主力收集筹码提供了较好时机。主力的介入，打破了原有的供求关系，使得买主的力量大大增强，因为散户投资者对于此股的未来并不清楚，所以在看到其他个股纷纷下跌的时候，就会因为担心此股后期补跌的情绪，急于抛出这个逆市走高的个股，同时，主力积极收集筹码势必会造成成交量的温和放大。主力此时的操盘手法仍是建仓布局，并不会对此股进行类似题材股的短线爆炒，成交量总体水平只是出现温和放大，以免引起市场过早关注而暴露行踪。

主力在逆市中收集到很多散户抛出的筹码，当主力完成了阶段性的建仓之后，还会进行一次缩量洗盘，洗盘过后，主力多会通过拉升的方法将股价打到自己建仓价位的上方。主力若在准备进入拉升时大盘不好，则会造成拉升计划短期受阻，在资金实力承受范围内，主力只能暂时护盘。另外，敢于逆市建仓的主力自然是实力强大，所以，这类股在启动时即使碰到了大盘的回调，其个股股价的回调幅度也会明显小于大盘。

此类逆市股一旦正式启动，一般以连续拉升为主。因为主力敢于逆市放量建仓，说明信心充足，同时也说明此股的潜力巨大，一旦大盘出现企稳反弹迹象，主力必将充分利用大盘企稳的时机进行拉升。投资者可选择以下时机介入：在结束缩量洗盘后，个股一旦出现较为明显的放大拉升则快速切入，或者刚拉升却突遇大盘下跌但又能稳盘者，可介入。此类个股往往也是大盘反弹中的龙头个股。逆市温和放量后的个股，一旦出现中阳以上大成交量并突破盘升轨道，可大胆介入，其强烈的惯性作用会带来短线的丰厚利润。

第七节　连续大幅放量下的短线机会

如果一只个股的前期交投较为平淡，随后在某一日内突然出现极为明显的放量，放量前后的成交量效果明显是在两个不同层次上，并且这种放量的效果能够连续维持下去，同时股价在连续大幅放量的背景下出现飙升，这便是连续大幅放量所造就的短线黑马。

连续大幅放量一般出现在个股经历的长时间的大幅下跌后，此前个股或者运行于一个低位的止跌横盘区间内，或者在股价又一次出现大幅下跌过程中出现的V形反转中。若无明确的消息面的支撑，当此股刚刚开始出现大幅放量异动的时候，投资者很难判断放量的原因、放量的效果能维持多久、伴随放量而来的股价暴涨是否是主力对倒出货造成的等情况，当投资者仍处于犹豫观望时，或者希望在股价回调后介入，这只股却不给投资者任何一个回调后买入的机会，在大盘同期下跌的大环境下，在连续大幅成交量的支撑下也是一路走高，当个股经过了几个涨停板的飙升之后，市场专业人士开始注意到此股，在他们的点拨下，市场投资者恍然大悟，原来此股的暴涨是缘于它有重磅的隐含题材，市场投资者的蜂拥而入使得主力可以从容地“顺势”将股价再打高一个台阶，此时的股价相对于启动前很可能已经接近翻倍。

在连续大幅放量的支撑下，这种股的上涨方式多是以连续涨停板来完成的，这也充分说明了大幅放量下的买盘力量要远远强于卖盘力量，而当股价在上涨途中的某日收盘无法封住涨停板时，就说明这种买卖力量已经开始出现倾斜，此时个股很有可能出现快速回调，“股价涨得快、跌得快”是这种短线股的最大特点。

从主力的角度来说，连续大幅放量往往是有实力的大资金在通过急拉股价进行快速建仓所导致的，主力的这种激进做法一般都源于此股有重大题材可供短期炒作。主力很可能在大幅放量后的前三个交易日内完成建仓，随后的大幅放量更多的来自于其他资金抢筹、散户资金的跟风参与以及主力顺势拉升，主力为了使股价快速脱离建仓成本区，同时避免因股价回调而造成市场有机会持有低价的筹码，另外如股价一旦在途中出现明显的回调则会引发更多的底部浮筹抛出，这对于主力后期操作是极为不利的，正是基于以上种种原因，这种类型的股票才会一路高歌猛进。

实例5——复旦复华的连续大幅放量

如图7-6所示为复旦复华（600624）连续大幅放量示意图。如图标注所示，此股在这种大幅放量出现前，成交量始终处于较低水平，2008年1月18日此股出现了一个涨停板，股价突破了前期震荡平台，同时成交量明显放大，当日的换手率在7.72%，随后的第二日即2008年1月21日，股价再创近期新高，成交量再一次急剧放大，当日换手率在20.55%，对于大盘的同期走势，我们就会发现此股这两日的走势是极不寻常的。如图7-7所标注，2008年1 月18日、2008年1月21日这两日大盘一日出现小阳线，一日出现大阴线。结合当时市场上创投题材的火暴情况来看，我们有理由把此股出现的这种明显与大盘走势相逆，而有成交量大幅放大为支撑的股价飙升看成是主力拉高建仓所造成的，只要这种连续放大的成交量效果不减，股价就会一路上涨，此股随后的走势也正是如此，在这种连续大幅放量的买盘支撑下，一路快速走高，与同期下跌的大盘形成了鲜明的对比，如果投资者可以很好地理解这种连续大幅放量的形成原因，就可以在个股刚露出连续放量的苗头下抢先介入以享受主力抬轿的乐趣。当个股刚刚开始出现放量上涨时，分析这种放量是否具有连续性可以从以下几点入手：第一，个股目前是否有符合主力炒作的热点题材；第二，伴随放量出现的股价波动是否有强势的涨停板收盘；第三，与此股具有相同题材的其他个股是否也出现了异动，如果是，则可以更准确地说明这是主力拔高建仓导致的，如果不是，则很有可能只是个股主力对倒造成的放量效果，如果这种放量来自于主力的对倒而股价又处于高位，则投资者就应注意风险了。

图7-6　复旦复华连续大幅放量示意图

图7-7　2008年1月18日、2008年1月21日大盘走势图