沃伦・巴菲特：在别人恐惧时进发，在别人贪婪时收手

沃伦·巴菲特：在别人恐惧时进发，在别人贪婪时收手

细读沃伦·巴菲特的经历，可以看出，他的成功绝非偶然，在暗潮汹涌、经济形势瞬息万变的金融领域，沃伦·巴菲特的成功秘诀只有四个字：特立独行。因此，当金融市场繁荣很多投资者都忙得热火朝天准备大显身手的时候，我们很难从人群中找到巴菲特的影子；反之，当金融市场萧条，很多人都心惊胆战地收回资金时，巴菲特却出乎意料地开始施展拳脚。

在别人恐惧时迸发

跟风一直是投资领域最常见且又最忌讳的现象，然而，当金融危机来临，很少有人能够压抑住自己趋利避害的本能，在这个时机选择冷静对待。关于这一点，沃伦·巴菲特绝对是个特例。5岁时就敢在家门口摆地摊兜售口香糖，11岁就敢纵身股海买入人生第一支股票，中学时就能够带领小朋友挣取外快，种种事迹预示着他对于经济和数字的钟情和敏感异于常人。

在利益的驱使下，媒体似乎更倾向于将巴菲特描述成一个股神，而鲜有人讲述他在别的行业所作出的漂亮成绩。比如，保险业。(www.guayunfan.com)20世纪六七十年代，美国处在社会大变革时代，民权运动、女权运动、反战运动、反文化运动等政治运动开始萌芽，对经济产生的影响很大。此时，大部分投资者都不敢贸然行动，而巴菲特却大手一挥，进军了保险业。从1967年巴菲特通过伯克谢尔·哈撒韦购入国立赔偿公司，买入第一家保险公司开始，他就一发不可收拾地购入了好几家保险公司。其中就包括政府就业保险公司、通用再保险公司。前者是可以绕过中间代理商直接将保险卖给客户的直接汽车保险承保商，由于它的经营模式简便，因此投保成本很低。目前，这家政府就业保险公司拥有1000亿美元的汽车保险市场，业务中的很大一块份额在美国保险市场具有举足轻重的地位。而通用再保险公司也早在1998年完成了160亿美元的兼并，成为全球范围内最大规模的超级灾难再保险商。

随后4年，美国经济开始出现大规模的滞胀现象，生产下降和失业率猛增的同时，物价却没有下跌。在这种经济环境下，股市也不可避免的出现震荡，持续的不景气状态使很多投资者望而却步。而此时，巴菲特却剑走偏锋，在别人不理解的目光中，于1973年购入《波士顿环球》和《华盛顿邮报》，这次投资又给他的资本运作成绩单上画上了漂亮的一笔，使他在10年之后获得了1.9亿美元的丰厚回报。80年代，美国经济在政府的调整下逐步开始好转，但是鉴于70年代的恶劣影响，很多人仍然不敢贸然进行投资。巴菲特又当机立断，以1.2亿美元购买了可口可乐7%的股份，当时买入的价格是10.96美元每股。5年之后，可口可乐公司通过改变经营策略，投入生产饮料，使公司股份单价上涨至51.5美元，每股翻了5倍。巴菲特的这次投资，无疑又为他带来了令人瞠目的回报。

在巴菲特的投资生涯中最冒险最大规模的一次投资，要数2006年巴菲特首次进军海外的这次投资——购入一家总部不在美国的企业。可以看出，当以色列国内发生恐怖袭击，很多投资商人都隔岸观望，纷纷撤离投资时，巴菲特依然坚持“在别人都恐惧时选择进发”的投资理念，以独到的眼光看待事物。据悉，这个被以色列奥尔默特政府称为“天大的好消息”的投资，仅仅交易税金就高达10亿美元，相当于以色列年平均税收的2.5%。以色列一家金融公司的首席经济分析师达尔在接受记者采访时也表示：“他（巴菲特）在以色列投下如此大笔资金，他显然知道我们将会从中获得什么样的信息。这种信息的公开将会令以色列的经济和金融市场受益良多。”

在别人贪婪时收手

巴菲特的特立独行还表现在“当别人贪婪时选择收手”。20世纪70年代经济危机前的那几年是美国经济发展牛气哄哄的时代，上至政府要员，下至普通百姓都陷入了疯狂的投资时期。确切来讲，与其说是投资，不如说是投机。那段时间，高科技股票、新型产业股票价格背离价值疯狂上涨，手中有资金的投资者在利益的驱使下沉醉在争先恐后的氛围中。被利益冲昏头脑的投机者，忘记了“风险”一词在投资行为中的存在，贪婪的情绪占据上风，哪里还顾得上股票价格的高低。对于他们来说，只要能买到手，就能赚到钱。这种盲目乐观的预期，使他们认为股票价格还有很多上涨的空间。

当然，不可否认的是，在这场投机中，只管追逐市场，不考虑任何投资因素富有起来的人并不少。但是，真正的投资大师巴菲特却是很理智的。他深知，背离实际价值的股市注定长久不了。在别人陷入贪婪的时候，他通知了合伙人要隐退的消息。果然没过多久，美国股市急转直下，牛市和熊市很快进行互换，一场大的股灾酝酿成型，巴菲特却因及时收手而幸免于难。

耐心的人笑到最后

若把投资者的投资行为比喻成一场竞争激烈的拉锯战，那么能够在投资中获得收益的人往往是最有耐心的人。历史上金融市场低迷的情况时有出现，这种现象完全符合市场周期的规律。当投资者感到迷茫时，巴菲特给出的建议是：后撤一步，先回顾历史，再展望未来。

在2008年，全球金融危机最严重的时期，巴菲特在给《纽约时报》写的一篇专栏中强调：纵观历史，大萧条时期才是选择投资的最佳时期，坏消息才是投资者的挚友，有了它，我们才能够以超低的成本买入美国的繁荣未来。他的这种观点类似于我们常说的否极泰来，当不好的事情发展到了顶点，那么，接下来就只能往好的方向转变了。在20世纪，尽管美国经历了两次世界大战、数次大规模军事冲突、若干次经济衰退、油价震荡、流感疫情、甚至总统因丑闻辞职等事件，但是道琼指数还是从66上涨到了11497。

善于归纳和总结是帮助投资者作出正确投资行为的重要法宝，从巴菲特的这些话中，我们至少能读出两条重要信息：第一，市场终究还是要承受住危机考验的，不管现在的形式有多糟糕；第二，要选择能够提供丰厚回报的公司做长期投资。

最终，我们会发现，无论现在的经济处在繁荣发展阶段，还是萧条复苏阶段，最终笑到最后的都是有耐心的投资者。