传统金融与互联网金融的比较

互联网的发展，特别是移动互联网的发展，改变了用户获取金融信息的方式，金融供需信息几乎完全对称，从而使P2P融资成为可能，并且在最近几年得到快速发展。P2P融资表现为：个人可利用“碎片化”的资金参与以前只有大量资金才能参与的项目，获取较高的收益。这种资金的“碎片化”是互联网金融的重要特点之一。若把网民的“碎片化”资金以某种方式整合起来，将形成规模巨大的长尾市场。

互联网金融的特点，决定了其引发风险的因素及影响与传统金融也存在差异。互联网金融具有传统金融业经营过程中存在的流动性风险、市场风险和利率风险。但是，它还存在特殊性的风险，主要是：基于在我国监管规则不确定导致的非法集资及非法经营风险；基于信息技术导致的技术风险、系统安全风险；基于虚拟金融服务的各类业务风险，例如个人信息泄漏以及洗钱等。此外，动态观之，由于互联网金融的规模在短期内可迅速聚集，借助网络技术，其风险扩散传播速度更快；同时，因互联网金融的参与者拥有互联网思维和娴熟的互联网技术，一旦发生风险，通过社交网络以及其他通信手段可自发、迅速地向市场传达信息，从而最终会引发巨大的市场波动和传染效应。

总结：一个不断成长的金融群落

交通银行副行长兼首席信息官侯维栋曾指出：互联网所带来的“创新基因”给商业银行带来了创新的动力，引发了商业银行对自身经营模式的重新思考。

互联网时代的金融变革浪潮风起云涌，只有抓住机遇，迎接挑战，敢于创新，才会成为新时代的弄潮儿。

当前互联网金融格局，由传统金融机构和非金融机构组成。传统金融机构主要表现为传统金融业务的互联网创新以及电商化创新等，非金融机构则主要表现为利用互联网技术进行金融运作的电商企业、P2P模式的网络借贷平台，众筹模式的网络投资平台，手机理财APP，以及第三方支付平台等。

互联网金融本质的优势，在于大数据和云计算等互联网技术的娴熟运用。在传统银行业中，银行与客户之间如何实现信息对称一直是一个难题，银行不会把自己的利益计算和产品风险完全揭露，客户也会尽量掩饰自身的缺陷。对于银行来说，因为是先行借贷的一方，对收益与风险比较谨慎，但又缺乏使客户信息完全对称的办法。互联网的建设其实解决了传统银行难以解决的难题，这是因为互联网提供了数据采集的新方式：所有产生在互联网上的数据都是公开的，可以采集的。

互联网金融就是互联网、金融工具与大数据的融合。这种融合有可能成为未来新金融的样板。

第二节　中国互联网金融的发展基础

一、传统金融与互联网金融的比较

传统金融机构主要从事存款、贷款和结算三大传统业务。金融的本义即指资金的融通。它是货币流通和信用活动以及与之相联系的经济活动的总称。广义的金融泛指一切与信用货币的发行、保管、兑换、结算、融通有关的经济活动，甚至包括金银的买卖，狭义的金融专指信用货币的融通。

互联网金融的发展离不开传统金融，一方面传统金融机构已强势进军互联网金融领域，另一方面互联网金融的发展实际上是在传统金融机构的“竞争短板”上持续发力。因此有必要以比较的思维，反观传统金融机构具有哪些优劣之处。

首先，与当前勃兴的互联网金融业态信用资历短缺形成鲜明对比，信用品牌优势是传统金融机构的最大优势。金融机构经营信用和管理风险，其中最具有竞争力的因素就是信用品牌的积累。例如，银行作为最为传统的大型金融机构，长期浸淫金融市场，以稳健、扎实的经营风格承担着国家最主要的信用中介、支付中介、信用创造和金融服务的职能。由于银行对于保持金融体系稳定有着至关重要的作用，国家对银行实行比较严格的监管，同时银行对普通居民储蓄的偿还实际上有国家信用的因素。又如，保险机构需要根据规定交付各类准备金，这既是审慎经营的必要，也借此在长期运营中塑造稳健和可信的金融机构形象。

其次，传统金融机构具有丰富的金融业务的专业管理优势。传统金融机构在几百年的发展过程中起起伏伏，经受了历次金融危机的考验。各类金融技术的储备、风险的控制和产品设计能力都已经相对比较完善。与之相比，当前互联网金融虽然风头强劲，但它刚刚进入金融业务，经验不丰富，信用品牌的积累还很小，而且我国对金融采取严格监管，很多机构的类金融活动打擦边球现象比较普遍，如果严格采取实质重于形式的穿透原则来观察，一些金融业务应该获得必要的准入证，但它们苦于进退无门，甚至业务的开展缺乏合规合法性的前提。因此，互联网金融游走于灰色领域，或者在相对简单的领域运用互联网技术提升效率。例如，通过互联网涉足的理财产品销售、第三方支付和P2P贷款，这些业务流程还比较简单，技术含量并不高。对于需要大量的金融技术积累才能够完成的投资银行、衍生品设计等高端金融业务领域，在金融监管政策壁垒以及技术储备不足的情况下，一时还无法进入。当然，个别互联网金融机构，例如阿里巴巴金融集团，已经意识到了监管壁垒的问题，通过设立互联网银行等持牌机构，部分地解决市场准入问题。

最后，传统金融机构的风险管理优势也是比较明显的。例如，银行在信用风险的管理方面具有领先优势。作为最主要的信用中介机构，银行通过对于融资方进行详细的尽职调查，审核借贷主体的资格，完成资金从资金融出方到资金融入方的转移。相对于其他非银行金融机构，银行拥有最为广泛的客户征信信息和客户数据，在目前以间接融资为主的国内市场上具有最先进的风险控制水平。关键是这一套风险管理机制是相对比较成熟和可复制推广的。与之相比，互联网金融对于风险管理还处于摸索阶段，尽管大数据和云计算为信息处理提供了技术基础，但对于互联网金融来说，仍然有最后1公里的难题，任何比较复杂的金融产品不可能全部都在网上完成资金融通和服务的全过程，必须经经办人判断选择和决策层拍板定论，在互联网金融的风控模式以及如何解决线上和线下的结合方面，互联网金融仍然处于摸索阶段。

但是，互联网金融快速发展的本质动因是其具有的金融功能。根据R.Merton和Z.Bodie的功能金融理论，判断一个国家或地区金融体系稳定性和效率性的标准是金融体系能否创造出丰富多样的金融工具，充分动员社会储蓄并将聚集起来的资金进行高效配置，提高资本的边际生产率和全要素生产率，并有效进行风险分散和管理，促进社会福利的增长。