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“新兴加转轨”市场仍存四大问题

时间:2022-11-12 理论教育 版权反馈
【摘要】:对此,我们应该引起高度重视,我以为A股市场处于发展初级阶段,仍然存在四大问题,需要我们花大力气改进。而且由于息率的过于偏低,等待上市公司分红来取得回报就十分漫长,这对于股票的持有者来说是一个巨大的心理考验,这是风险存在的根本原因,这也是股价不可以长时间维持在高位的根本原因。

“新兴加转轨”市场仍存四大问题

日前中国证监会新闻发言人接受了记者采访时指出:我们清醒地认识到,由于发展时间比较短,市场的外部环境和内部运行机制尚不健全,当前和今后相当长的一个时期内,资本市场“新兴加转轨”的阶段性特征不会发生根本改变。对此,我们应该引起高度重视,我以为A股市场处于发展初级阶段,仍然存在四大问题,需要我们花大力气改进。

股东文化的培育是一个漫长的过程。

《中国资本市场发展报告》中特别指出了股权文化和诚信环境的建设有待进一步加强,作为我们要努力的一个方向,这说明我们现在的股权文化的基础还比较薄弱需要提高,诚信环境并不优良需要改进,其实,在现阶段调查一下国内投资者的心态,持有股票者决定要做股东的比例有多大,上市公司认为他们是股东的认识程度又有多高,这是一个需要认真思考的问题,从投资人每年换手5到10次的惊人数字就可以看出一些端倪。

上市公司的分红水平应该提高。

我们的A股市场上市公司的现在息率水平只有1.14%,在印花税提高了2倍后,按今年2007年的成交情况,要付出6%的年交易成本,相对于一年期的银行存款4.14%来说,现在的息率水平也显得吸引力的不足,更不用说相对于国债市场超过的4%的收益率水平和企业债的5%的收益率水平。因此市场的主要吸引力是来自股指的上升,一旦上升停止,过高的交易成本将会造成亏损,进而又降低了新增的开户数和购买基金的人数。而且由于息率的过于偏低,等待上市公司分红来取得回报就十分漫长,这对于股票的持有者来说是一个巨大的心理考验,这是风险存在的根本原因,这也是股价不可以长时间维持在高位的根本原因。而经过长时间的上涨后,停止上升的概率就加大了。最近市场的大幅下跌,市场的风险已经出现,此时,研究印花税的降低就有了实际意义,也有助于反弹的形成。

上市公司的再融资应该慎重考虑。

巴菲特的股票从来不再融资,因为他从来不缺乏资金,他经常说手头有大量的现金还找不到投资目标。巴菲特教导我们,再融资是大股东用脚投票的最好证明,因为这时大股东卖出股权,就说明他们判断股价过高。而形成鲜明对照的是,我们的上市公司资金饥渴从IPO后一刻未停。更加明显的是,今年1月份以来,沪深两市的11家上市公司先后进行A股增发、配股,募集资金预计151.51亿元,已经可能创出历史新高。更不用说中国平安和浦发银行开启融资“阀门”的天量数字了。当一个事情成为普遍现象的时候,我们更加应该多思考问题的本质——现在5.9倍PB的定价过高了。

IPO价格应该降低才能让投资者购进的股票具有投资价值。

前些年我们在香港发行了大量的H股票,价格非常低廉,中石油只有1港元多,让在香港的大量国际投资者分享了中国经济的成果。但在A股市场的发行价格就要高出十多倍,如果我们把这个情况调转过来,以1元多的价格卖给国内投资人,A股市场就充满了投资的机会,市场的成熟程度就迅速提高,投资者教育工作的工作量就自然减轻,那些指责国内的投资者喜欢进行投机批评的声音就自然减少了。

(2008-02-28)

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