存银行不如买银行

存银行不如买银行?

中国的资本市场发展速度惊人，随着一大批的大企业上市和市场的迅猛上涨，市值增加了二倍，达到GDP的50%。在情形一片大好的时候，也存在一些问题，比如出现了整体跌停的情况，还有市场对存在的一些问题有不一样的认识，有必要在这里提出以做探讨。

第一，存银行不如买银行?

首先，存在银行的资金，万一银行倒闭，是可以给小额存户给予赔偿，而且在银行没有倒闭的时候本金是保证的，还有固定利息收入。而购买银行股票的市值是波动的，虽然我们国家的银行倒闭可能性比较小，但万一银行倒闭是拿不回本金的，这是存在一点点区别的，而这点区别应该让储户充分认识。曾经是6元多的全球第一大市值银行的股票现在只有4元多，6元放在银行一年利息就有0.15元(含税)，而该股票今年可能只分几分钱(含税)。买银行和存银行的一点点区别已经初步显现。“存银行不如买基金”也是同样的道理。

第二，赚取差价还是领取红利?

股票市场参与者的目的是为了赚钱，但很多人没有认真考虑一个问题，我们从那里赚钱?赚钱的渠道有两个，其一赚取差价，来源是其他投资者的资金，其二领取红利，来源是上市公司的分红。现在市场上更多人关注的是前者，研究交易技术兴趣也要远大于研究后者的兴趣，如果大家都是抱同一目的，市场就容易变成一个交易技术大比赛的场所了。真正健康的市场，应该是由后者来支撑，这才是长期发展的唯一坚实基础。

第三，赢家是谁?

市场是由投资者和融资者组成，谁是最终赢家?在股改前的十几年市场发展过程中，由于过度地偏向融资者，赢家并非投资者。本人认为，一个健康的市场，应该是以取得投资者和融资者利益平衡为目标，而不是过度偏向其中一方。现在的市场气氛逐渐乐观，市场市盈率达37倍，新股融资市盈率也达20～30倍或者更高，甚至还会出现90倍市盈率、8倍市净率发行的股票，而它们上市后上升幅度更大。有心者可以思考一下，如果这样的情况延续，这次的赢家又是谁?今年新进来的投资者成为赢家的几率又有多少?

第四，股票价格水平离上次高位尚有很大距离?

前一阶段市场比较乐观，甚至存在3000点是历史底部的观点，其中的理由是我们离上次高点的股票价格水平还有很大的距离，上次的市场市盈率是66倍，我们现在的市盈率是37倍!但是，我们只要认真思考一下，经过五年刻骨铭心的教育，假如市盈率再到66倍时卖给谁呢?动员投资者“在泡沫中享受”是不太合适的。假如认为有泡沫，是不是应该提醒投资者回避才是比较正确的呢?现在是本来应该很清楚的事情反而有点混沌。

第五，奥运会就等于上涨?

今年购买股票者的一大理由是，明年是奥运会，奥运会就等于上涨，所以现在购买等到奥运会卖出这是比较普遍的推理。我也是希望奥运会时上涨，能够增加国民的信心，更加显现大国地位和风范，这是一个非常完美的设想。但是，再深入地想一下，大家都想在奥运会时找买家，那么届时购买者的理由又是如何?要等到下一次奥运会就比较长了。证券市场和历史事件有时不一定是完全吻合的，我们观察一下，香港同胞在1997年的经历，就是一个证券市场和历史事件有时不一定完全吻合的案例，起码能给我们购买时作一些参考，我们有没有做好有万一不吻合时的应对措施?

第六，暴跌影响全球股市是“大国崛起”?

一个市场出现了暴跌，应该认真分析问题产生的原因，但我们看到认真分析原因的少，反而出现了“全球影响力在提升”的舆论，这好像并不是应对危机的处理思路。股票暴跌应该是对存在问题的反映，既然已经出现了股票暴跌，我们是否在乐观之余，还应该对我们的一些做法进行反思，投资者是否也要对被自己忽视掉的风险重新重视起来?

第七，怎样善待投资者?

对待投资者，存在两种思路，其一，认为他们是无穷无尽的，应该尽可能去开发;其二，认为他们是有限度的，应该合理开发注意保护。资本市场的发展，离不开投资者的支持，如何善待投资者，将是一个涉及我们国家的资本市场长期健康稳定发展的大事，而我所看到的一些做法，在利益的驱动下，更多的是倾向前者。

(原文标题为《当前市场七个问题的探讨》　2007－03－01)