理论除权价的计算

例　理论除权价的计算

Nolig公司普通股的股票发行股数为200万股，每股面值1英镑。当前每股市价为2.2英镑。现公司拟通过对现有股东以优先认股权发行新股，新股的发行价为每股1.85英镑，每4股可购买1股。宣布发行新股后，普通股股价跌至每股2.1英镑，这一价格持续到股东行使优先认股权。则公司的理论除权价为多少？

参考答案：

含权价P_p= 2.10英镑

新股发行价格P_N= 1.85英镑

原来的股票股数N_O= 200万股

新股股数N_N= 50万股

总股数N = 250万股

因此：

我们也可以根据4股配1股来计算理论除权价：

5.3.2　优先认股权的价值

普通股股东也可以将优先认股权卖给其他投资者。优先认股权有着活跃的交易市场，交易价格按财务规则确定。优先认股权的价值是购买者愿意支付的最高价格，相当于购买者获取优先认购权能够获得的最大收益。它等于除权价与优先认股权发行新股价格的差。我们仍以Nolig公司为例，4股原有股票的股权认股权价值为：2.05英镑-1.85英镑= 0.20英镑（或20便士） 。这是投资者购买这4股股票所附带权利所支付的价格，然后投资者再用优先认股权以1.85英镑的价格购买新股，而新股的价格为2.05英镑。优先认股权的价值也可以表示为：20便士/4=5便士/股，即相当于每一股原有股票的优先认股权价值为5便士。

5.3.3　优先认股权发行与股东财富

如果我们从财富的角度，把股东银行账户里的现金的价值看作是与可以用现金买进的普通股的价值是等同的，那么股东价值就有可能不受优先认股权的影响。如果股东认购所有可以行使优先认股权的新股或者出售所有优先认股权（或者将这两种方法结合使用），其财富不会发生变化。但如果他们不作任何反应，而是任由优先认股权丧失，股东财富就会减少。我们可以用一个简单的例子来说明这一点。