研究内容与逻辑框架

本书立足于我国国有上市公司高管掌控企业实际控制权的异质性特征，基于财务自利的研究视角，以现代契约理论和委托代理理论为理论基础，通过规范和实证相结合的研究方法，深入、系统地探讨了我国国有上市公司以高管薪酬和职位变更为代表的激励契约安排、以过度投资和多元化扩张为代表的资本配置行为和以会计信息透明度为代表的信息披露决策产生自利性异化的驱动因素及影响机制，并在理论分析的基础之上以2004－2008年的国有上市公司为研究样本进行实证检验，进而为提出解决我国国有上市公司高管财务自利行为的治理和引导提供相应的政策建议。本书具体内容安排如下:

第一章为绪论。主要介绍本书的研究缘起、研究目的、研究意义、研究内容与逻辑框架、研究特色与创新以及主要相关概念的界定。

第二章为理论回顾及文献综述。本章主要涉及三个方面的内容:首先，对作为本书逻辑基础的高管控制权与控制权收益理论进行简单介绍;接着，分别从高管薪酬和职位变更的视角出发，回顾了国内外关于激励契约的相关研究现状;最后，重点基于高管的自利动机阐释和梳理有关企业资本配置决策和会计信息操纵行为的研究文献。

第三章为相关制度背景分析。本章首先探讨了国有企业改革的路径选择和公司治理结构演进;然后，阐释了因“内部人控制”导致高管控制权强化的现实背景以及权力寻租动机衍生高管自利行为的逻辑机理，为后续的理论和实证研究提供相应的制度铺垫。

第四章为高管控制权与薪酬契约的实证分析。本章结合中国转型经济和国有企业薪酬体系改革的制度背景，实证研究发现:(1)国有企业高管的控制权越强，不但获得了更高的薪酬水平，还攫取了更多的超额薪酬，并且拉大了高管与普通员工之间的薪酬差距，表明国企高管的确通过权力的运用扭曲了薪酬激励机制，实施了利益攫取行为;(2)虽然高管薪酬的业绩敏感性整体上存在不对称的特征，但那些拥有较高控制权的同时又建立了政治联系的高管可能出于政治动机的考虑降低了薪酬粘性;(3)进一步的研究显示，政府控制层级的提升和制度环境的改善能够抑制国企高管攫取超额薪酬，但并不能有效约束薪酬差距的扩大。

第五章为高管控制权与职位变更的实证分析。在上一章的实证研究基础上，本章的实证发现:(1)总体而言，公司业绩下降和发生亏损与高管变更显著相关，而高管控制权的增强会降低高管变更概率与低劣业绩之间的敏感性，表明国企高管的控制权在高管变更决策中发挥了显著的职位堑壕效应，并对公司治理效率造成了损害;(2)发生了高管变更的公司其未来业绩有明显的提高，但这一促进效应仅在控制权相对较弱的高管被变更后出现，而控制权较强的高管被变更后公司业绩并没有得到改进;(3)进一步的研究显示，政府控制层级的提升和制度环境的改善能够弱化高管控制权对公司治理效率的负面影响，从而抑制国企高管的权力寻租行为。

第六章为高管控制权与企业资本配置行为的实证研究。基于“高管控制权与自利动机——资本扩张行为——企业风险形成”这一理论框架，本章的实证发现:(1)高管控制权对国有企业的资本扩张行为产生了显著的影响，具体表现在高管控制权与企业的投资扩张及多元化扩张行为存在显著的正相关关系;(2)当企业拥有充裕的现金流时上述正相关程度会得到加强;(3)基于联立方程模型的进一步研究显示，控制权较强的国企高管所进行的投资扩张战略可能并不会对企业的财务风险产生明显的不利影响，相比之下，此类高管所实施的多元化扩张战略则会显著的加大企业陷入财务困境的可能性。本章的研究表明，当缺乏有效的监督和约束时可能引发权力的负外部性风险，并进而损害企业的长期利益。

第七章为高管控制权与会计信息透明度的实证研究。会计信息透明度是集众多信息内容及信息特征于一体的综合化概念，而为了掩饰控制权私利攫取行为，高管有动机通过会计选择行为来操纵公司的真实业绩信息。本章的实证发现:(1)高管控制权的增强会降低公司会计信息的透明度，表明国企高管的控制权在信息披露决策中发挥了显著的负面效应;(2)高质量的外部审计能够提高公司的会计信息透明度，揭示独立审计在公司治理中发挥了应有的监督作用;(3)进一步的研究显示，高管控制权的增强能够弱化外部审计对公司会计信息透明度的正面影响，表明企业内部的权力结构等情境因素已经对独立审计的治理功效形成了牵掣和干扰。

第八章为政策建议。本章在以上各部分研究结论的基础上，针对我国国有上市公司治理实践中存在的问题，有针对性地提出了本书的一些对策建议。

第九章为研究总结和对后续研究的展望。在这一部分中，总结了以上各章的研究结论，并对本书研究的局限性和下一步研究方向提出了作者的看法。

具体而言，本书的整体研究框架如图1.1所示。

图1.1 本书研究的逻辑框架

(Fig1.1 Logic frame work of this book)