日本，失去的年

“广场协议”生效后，仅3个月日元就升值20%，日元大幅走强，严重影响了以出口为主导的日本产业。

为了舒缓经济，日本政府以增加货币供应、调低利率等宽松的货币政策来维持国内经济的景气。从1986年起，日本的基准利率大幅下降，这直接导致大量资金进入股市和房地产等行业。1985年以后，日本股价以每年30%的速度疯涨，地价以每年15%的速度疯涨，泡沫经济在日本迅速形成。

1989年，日本戳破泡沫经济，股价和地价在短期内狂跌50%。日本经济从此进入衰退期。日本经济的20世纪最后的10年被称为“失去的10年”。

谭雅玲：“广场协议”是日本经济衰退的导火索，但不是全部原因。因为日本经济的关联因素、背景，包括自身特色是很复杂的，汇率变动只不过起到了导火索的作用。

其实，经济衰退是从GDP的指标上来衡量的。从老百姓的角度，他们可能没有太多感受。但是实际上，伴随着这种经济衰退，给日本金融带来一个很大的负面影响。这样一种结果，极大削弱了日本的国家地位、国家形象和国家市场的影响力，这个可能跟整个货币之间的竞争是有很大关联的。

1985年左右，日元一度高涨，这种升值只是一个表象，其中很重要的原因是什么？日本人曾经说过一句话，当年的日元升值是因为日本人很在乎升值，觉得这样显得很厉害，结果导致日本自身对汇率失去了控制力和判断力。这是我们应该从当年的日元升值里吸取到的一个教训。所以对日本的研究，最重要的还是要用以指导我国今天的发展，约束我国今天的行为。中国当前很多状况跟当年的日本极其相似，这需要引起我们警惕。当下人民币一再升值，但是日本人一再告诫我们，巴西人也告诫我们，印度人也告诫我们，一国货币的升值是不可持续的。这是基本规律，如果违背，一定会有很大风险。

刘军红：“广场协议”加剧了日本政策当局的日元恐高症，因此导致日本货币当局不得不尽一切努力抑制日元上涨。

章　政：我认为“广场协议”好的方面肯定要大于坏的方面，虽然短期来说会痛，长期来说是好事。对于“广场协议”日本人是有准备的，只是最后结果让他们措手不及。当时签协议代表是乔本龙太郎，当时的日本大藏大臣。乔本龙太郎签完协议回来后，身为经济学家，也是当时首相的宫泽喜一大骂他是公子哥，认为“广场协议”签署后，日本产品价格将翻番，难以售卖，等于把日本的产业利益全部丢光。

在1985年前后，是日本出口的鼎盛期。日本本国市场很小，只有依靠出口，当时最大的市场就是美国，所以，“广场协议”一签，日本产品肯定卖不出去。发展经济唯一的方法就是进行国内结构调整。结构调整里最狠的一招就是产业结构调整，但当时采取的方法很愚蠢，就是增加货币投放。这是一个没有办法的办法，因为对外升值，对内只有贬值才能维系国内的生产体系，而让货币贬值只有一个办法—增加货币投放。增加货币投放使得日本曾经有一个极其富有的阶段，在国外表现为收购资产、收购产业、收购企业，在国内表现为股价、房价上升。当时有人测算过，到1990年前后，光东京土地资产的增值部分，就能买下一个美利坚合众国。但后来日本人也发现，如果经济再这么高涨下去，总有一天泡沫会破灭。所以，到了1990年前后，日本踩了刹车，减少资金投放和货币供给。这样一来，很多刚开业的项目，资金一下子贷不出来，泡沫也就随之破灭了。

白益民：其实我根本就不认为日本经济有衰退。大家认为日本衰退是基于GDP的数字。其实，日本在“广场协议”之后大量到海外购置资产，扩张产业，包括把“亚洲四小龙”扶植起来，在这个过程中，产生了大量海外的产值收入，而这些是没有计算在GDP里的。如果以GNP来说，在过去几十年里，日本经济实际上是一直在上升的，并且增速很快。

“广场协议”实际上是日本和美国以及一些大国之间的一个博弈结果。这个协议最终之所以能签成，一定是基于每个国家都算好自己能从中获得什么利益，所以愿意做出一些妥协。洛克菲勒事件只是我们看到的一个结果，实际上，日本在这期间收购的大量资产，现在都是升值的。我1993年进入日本商社，而“广场协议”在1985年签订，如果说“广场协议”签订后是日本失去的10年，那我当时在日本商社里就没工作了。所以我认为“广场协议”是一个多赢协议，同时它也给了美国一个喘息机会。